>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)社零數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：5月化妝品／紡織服裝增速轉(zhuǎn)正，體育娛樂品類景氣延續(xù)-240617
| 上傳日期： |
2024/6/17 |
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| 842KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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事件描述：
6月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2024年5月社零數(shù)據(jù)。
事件點(diǎn)評(píng)：
5月社零增速環(huán)比提升1.4pct，但低于市場(chǎng)一致預(yù)期。2024年5月，國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)社零總額3.92萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%，表現(xiàn)低于市場(chǎng)一致預(yù)期（根據(jù)Wind，2024年5月社零當(dāng)月同比增速預(yù)測(cè)平均值為+4.5%）。按消費(fèi)類型分，2024年5月餐飲收入、商品零售同比增速分別為5.0%、3.6%。按經(jīng)營(yíng)單位所在地分，2024年5月城鎮(zhèn)、鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額同比分別增長(zhǎng)3.7%、4.1%。5月社零增速較4月（+2.3%）環(huán)比提升1.4pct。2024年初至今，我國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)緩慢修復(fù)，4月消費(fèi)者信心指數(shù)環(huán)比有所下滑（2024年1月、2月、3月、4月消費(fèi)者信心指數(shù)分別為88.9、89.1、89.4、88.2，環(huán)比分別增長(zhǎng)1.3、0.2、0.3、-1.2），疊加上年同期基數(shù)較高（2023年5月，社零同比增長(zhǎng)12.7%），社會(huì)消費(fèi)品零售總額整體增長(zhǎng)較為平穩(wěn)。預(yù)計(jì)伴隨上年同期基數(shù)逐步回落，6月社零增速有望平穩(wěn)復(fù)蘇。
2024年5月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增速轉(zhuǎn)正，五一假期下沉市場(chǎng)客流增速表現(xiàn)領(lǐng)先。線上渠道，2024年5月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額為10924億元，同比增長(zhǎng)0.3%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占商品零售比重為31.3%。2024年1-5月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)11.5%，其中吃類、穿類和用類商品同比分別增長(zhǎng)19.6%、9.0%、10.8%。5月中下旬，各大電商平臺(tái)陸續(xù)開啟“618電商大促”活動(dòng)，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額當(dāng)月增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。線下渠道，2024年5月，實(shí)物商品線下零售額（商品零售額-實(shí)物商品網(wǎng)上零售額）約為2.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%。按零售業(yè)態(tài)分，2024年1-5月，限額以上零售業(yè)單位中，專業(yè)店、便利店、超市零售額同比分別增長(zhǎng)5.1%、4.9%、1.8%；百貨店、品牌專賣店零售額分別下降3.2%、1.0%，本月品牌專賣店累計(jì)增速延續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，百貨業(yè)態(tài)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)。線下客流方面，根據(jù)匯客云，2024年五一假期（2024年5月1日-2024年5月5日），全國(guó)購(gòu)物中心場(chǎng)均日客流2.77萬(wàn)人次，較2023年同期（2023年4月29日-2023年5月3日）增長(zhǎng)0.7%，客流漲幅較大的購(gòu)物中心主要集中在三線及以下的中小型城市，場(chǎng)均日客流同比增長(zhǎng)4.3%，而一線、新一線、二線城市場(chǎng)均日客流同比下降0.7%、0.8%、2.4%。
5月化妝品與服裝社零增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，體育娛樂用品景氣延續(xù)。2024年5月，限上化妝品同比增長(zhǎng)18.7%，增速較4月提升21.4pct；根據(jù)青眼情報(bào)，5月淘系美妝銷售額同比增長(zhǎng)69.2%，環(huán)比增長(zhǎng)40.9%。其中，珀萊雅、可復(fù)美、薇諾娜、自然堂、HBN位居5月淘系美妝類前五大國(guó)產(chǎn)品牌。5月抖音美妝GMV同比增長(zhǎng)28.3%，環(huán)比增長(zhǎng)34.9%限上金銀珠寶同比下降11.0%，降幅較4月擴(kuò)大10.9pct。2024年5月上金所AU9999均價(jià)為554.96元/克，同比漲幅23.5%，環(huán)比漲幅0.4%，5月中下旬以來(lái)，金價(jià)從高位開始波動(dòng)下滑，疊加行業(yè)進(jìn)入銷售淡季，黃金珠寶終端銷售承壓；限上紡織服裝同比增長(zhǎng)4.4%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)1-5月線上渠道增速表現(xiàn)優(yōu)于線下渠道；限上體育/娛樂用品同比增長(zhǎng)20.2%，增速較4月提升7.5pct，在上年同期基數(shù)較高背景下，表現(xiàn)領(lǐng)先其它可選消費(fèi)品類。2024年1-5月，限上化妝品/金銀珠寶/紡織服裝/體育娛樂用品累計(jì)增速分別為5.4%/0.9%/2.0%/15.2%。2024年1-5月，我國(guó)住宅新開工面積21760萬(wàn)平方米，同比下降25.0%，住宅銷售面積30744萬(wàn)平方米，同比下降23.6%，住宅竣工面積16199萬(wàn)平方米，同比下降19.8%。2024年1-5月，地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)品家具類社零同比增長(zhǎng)3.0%，5月當(dāng)月同比增長(zhǎng)4.8%。
投資建議：
紡織服裝方面，紡織制造板塊，2024年1-5月，我國(guó)紡織品出口571.26億美元，同比增長(zhǎng)2.6%，我國(guó)服裝出口587.17億美元，同比增長(zhǎng)0.2%。根據(jù)紡織制造臺(tái)企公布的2024年5月營(yíng)收數(shù)據(jù)，5月營(yíng)收增速環(huán)比均有所加速，2季度以來(lái)，紡織制造企業(yè)訂單延續(xù)復(fù)蘇，且復(fù)蘇趨勢(shì)環(huán)比向好?？春迷诤诵目蛻艄?yīng)鏈中地位穩(wěn)固、份額持續(xù)提升，新客戶拓展取得積極成果的紡織制造龍頭公司，繼續(xù)推薦申洲國(guó)際、華利集團(tuán)、偉星股份，建議關(guān)注充氣床墊產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固、保溫箱產(chǎn)品利潤(rùn)率逐步提升的彈性標(biāo)的浙江自然、精紡呢絨及服裝傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健，新材料業(yè)務(wù)盈利提升的南山智尚。品牌服飾板塊，1）我國(guó)品牌服飾行業(yè)發(fā)展成熟，資本開支有限，自由現(xiàn)金流充裕，行業(yè)內(nèi)公司股息率較高，建議關(guān)注基本面穩(wěn)健的高股息率公司配置價(jià)值，具體標(biāo)的包括海瀾之家、森馬服飾、水星家紡、百隆東方、報(bào)喜鳥、富安娜、羅萊生活。2）繼續(xù)推薦兼具性價(jià)比與符合興趣消費(fèi)趨勢(shì)的品牌公司名創(chuàng)優(yōu)品，公司海外市場(chǎng)2季度穩(wěn)步推進(jìn)新開店落地，5月越南首家IP集合店亮相河內(nèi)頂級(jí)地標(biāo)還劍湖，首發(fā)BT21聯(lián)名產(chǎn)品，開業(yè)首周末銷售額突破歷史新高，其中BT21產(chǎn)品銷售占比高居首位。美國(guó)IP集合店登陸全美TOP3大型商場(chǎng)。目前估值（CY2024E）約17倍，估值具備吸引力。3）2024Q1，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)折扣穩(wěn)中向好，各品牌庫(kù)存回歸健康水平，零售流水表現(xiàn)符合公司預(yù)期。5月體育娛樂品類社零在上年同期高基數(shù)情況下，繼續(xù)延續(xù)快速增長(zhǎng)，行業(yè)需求韌性較強(qiáng)，繼續(xù)推薦港股運(yùn)動(dòng)服飾公司361度、波司登、安踏體
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