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●行情回顧:上周在寬基指數(shù)層面來(lái)看跌多漲少，500價(jià)值領(lǐng)跌，跌幅超2%;創(chuàng)成長(zhǎng)領(lǐng)漲，漲幅近3.5%。中信-級(jí)行業(yè)跌漲少，交通運(yùn)輸指數(shù)領(lǐng)跌，跌幅近3.5%，通信指數(shù)領(lǐng)張，漲幅超近6%。中信五風(fēng)格中成長(zhǎng)表現(xiàn)較好。期指各合約基差年率出現(xiàn)分化, IC和IM主力合約快速走強(qiáng)，IH力合約仍在走弱，其他合約基差年率略有走強(qiáng)。資金面情緒來(lái)看，上周美元指數(shù)反彈近0.6%，不過(guò)人民幣兌美元貶值不到0.2%。北向資金上周凈賣出近219億元;融資余額、融券余額周內(nèi)回升后回落，資金情緒方面外資明顯出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。
　　●大類資產(chǎn): MSCI全球主要股指漲跌互現(xiàn)，亞洲市場(chǎng)領(lǐng)漲，漲幅不足0.4%;歐美市場(chǎng)領(lǐng)跌，跌幅超5%。歐洲議會(huì)選舉和法國(guó)政治局勢(shì)引發(fā)歐元在近幾個(gè)交易日出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，疊加近美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勢(shì)也助推了美元指數(shù)的反彈。美聯(lián)儲(chǔ)上周如期將利率政策按兵不動(dòng)，6月份議息會(huì)議延續(xù)了5月份偏”維穩(wěn)”金融條件的基調(diào)，而近期地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的降溫帶來(lái)的通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期使得鮑威爾在風(fēng)險(xiǎn)平衡方面較為從容，傳遞出年內(nèi)仍然落地降息但又不急于大幅度降息的信號(hào).另外美財(cái)長(zhǎng)稱美國(guó)正在以非?？斓乃俣葎?chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，失業(yè)率略微上升，勞動(dòng)力市場(chǎng)變得不那么炙手可熱，目前情況類似于新冠疫情前，工資增長(zhǎng)不會(huì)對(duì)通貨膨脹造成威脅，相信通脹將繼續(xù)下降。整體來(lái)看5月底以來(lái)美債利率的震蕩下移格局得以維持，美元在岸流動(dòng)性對(duì)于美股的支撐依然穩(wěn)定。
　　●驅(qū)動(dòng)因素: 5月通脹數(shù)據(jù)出爐, CPI略低于市場(chǎng)預(yù)期，核心CPI整體平穩(wěn),PPI略高于市場(chǎng)預(yù)期，主要受低基數(shù)效應(yīng)和外部?jī)r(jià)格傳導(dǎo)影響。5月社融存量增速回升,環(huán)比邊際回暖，主要受到政府債和企業(yè)債融資的拉動(dòng)，而私人部門信貸需求還有進(jìn)一步修復(fù)的空間,尤其是居民部[加杠桿動(dòng)力依然偏弱。整體而言，實(shí)體融資需求仍然偏弱。規(guī)范手工補(bǔ)息余波仍存，疊加存款利率下降，M1、M2增速續(xù)降，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)積極性仍待進(jìn)一步提升。5月份以來(lái)國(guó)內(nèi)信用周期的內(nèi)生性的壓力，依然是目前壓制指數(shù)總量的關(guān)鍵。
　　●展望未來(lái):市場(chǎng)在維穩(wěn)預(yù)期下指數(shù)下行空間或不大。增長(zhǎng)因子向，上力量趨緩、美債利率震蕩下移的背景下，風(fēng)格輪動(dòng)向成長(zhǎng)轉(zhuǎn)換獲得一定支撐.繼續(xù)關(guān)注成長(zhǎng)板塊在科技股催化下補(bǔ)漲的持續(xù)性。