>> 西部證券-一品紅(300723)首次覆蓋報告：存量品種穩(wěn)健增長，痛風(fēng)新藥打開長期空間-240617
| 上傳日期： |
2024/6/18 |
大小： |
1259KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李夢園 |
| 下載權(quán)限： |
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深耕兒童用藥，多數(shù)品種競爭格局良好。公司深耕兒童用藥，目前共有25個兒童藥注冊批件，包含臨床常用化藥以及獨家特色中藥，覆蓋兒童疾病領(lǐng)域70%以上病種，多數(shù)品種獲國內(nèi)外權(quán)威指南推薦，國內(nèi)競爭格局良好。拳頭產(chǎn)品鹽酸克林霉素棕櫚酸酯國內(nèi)市占率領(lǐng)先，分散片劑型穩(wěn)健增長。
慢病藥風(fēng)險出清，三個獨家中藥有望進入基藥目錄。公司慢病藥產(chǎn)品管線涵蓋心腦血管、泌尿、消化等治療領(lǐng)域，多個品種參與國家集采，借助集采實現(xiàn)快速放量。受乙酰谷酰胺退出地方醫(yī)保影響，近年來慢病藥收入有所下滑，目前風(fēng)險基本出清。此外，公司三個獨家中藥具備高質(zhì)量循證醫(yī)學(xué)證據(jù)，有望進入新版基藥目錄，實現(xiàn)快速放量。
內(nèi)外并進搭建研發(fā)平臺，痛風(fēng)新藥潛力巨大。公司研發(fā)內(nèi)外并進，內(nèi)部搭建兒童藥與慢病藥研發(fā)技術(shù)平臺，在研項目超過60個，持續(xù)深耕優(yōu)勢領(lǐng)域；外部通過收并購、股權(quán)投資、合作開發(fā)等方式，布局疫苗、吸入制劑、創(chuàng)新藥、PROTAC以及AI輔助新藥開發(fā)等平臺，加快公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。其中，重磅產(chǎn)品痛風(fēng)1類新藥URAT抑制劑AR882全球多中心2期數(shù)據(jù)亮眼，療效、安全性較現(xiàn)有藥物明顯提升，市場潛力巨大。
盈利預(yù)測與評級：預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)營收28.75/32.77/36.90億元，同比增長14.8%/14.0%/12.6%，歸母凈利潤2.54/3.25/4.05億元，同比增長37.4%/28.3%/24.4%。參考同行業(yè)可比公司，考慮到克林霉素棕櫚酸酯穩(wěn)健增長、獨家中藥快速放量以及AR882巨大市場潛力，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；新品研發(fā)、獲批進度不及預(yù)期；行業(yè)政策變化，影響公司業(yè)務(wù)開展。
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