>> 中信期貨-固定收益周報(國債)：如何看待M2~M1剪刀差擴大？ -240616
| 上傳日期： |
2024/6/16 |
大?。?/td>
| 857KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張菁,程小慶 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
債市觀點：上周債市整體多頭主導，尤其是長端表現(xiàn)較好，10Y國債活躍券收益率向下再度突破2.3%的關(guān)鍵位置。上周，10Y國債收益率也呈現(xiàn)下行趨勢，由6月7日的2.283%下行至2.256%。上周，5月通脹數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)公布，數(shù)據(jù)顯示當下基本面修復的斜率仍偏緩，對債市多頭情緒形成一定的支撐。此外，上周資金面維持寬松疊加股債蹺蹺板效應(yīng)，也支持債市走強。但上周五，金融時報再次提及債市波動風險，指出“當前市場中普遍較少關(guān)注利空因素”以及“投資者更需關(guān)注債券類資產(chǎn)的價格波動風險”，對債市形成一定的制約。后續(xù)來看，伴隨著通脹、社融等數(shù)據(jù)落地，債市對于基本面弱復蘇的計價或已逐步兌現(xiàn)，在央行再度提示關(guān)注債券風險以及后續(xù)政府債發(fā)行提速的影響下，債市情緒或有所轉(zhuǎn)弱，仍需維持謹慎。
期市關(guān)注：上周國債期貨情緒偏暖，T、TF和TS主力合約均創(chuàng)上市以來新高，多頭情緒較濃，但TF和TS在達到新高后快速回落，部分投資者選擇止盈落袋為安。T主力合約價格由6月7日的104.695元，一路上升至6月14日的104.755元，周五盤中一度創(chuàng)下104.795元的新高。上周國債期貨持倉量整體小幅回落，TF、TS、TL主力合約持倉量分別下降至11.05萬手、5.17萬手和6.63萬手，但T主力合約持倉量上升至17.98萬手。一方面T主力合約上周表現(xiàn)較好，再創(chuàng)新高，多頭呈現(xiàn)積極入場，空頭入場博弈的動能也有所增強；而另一方面TF、TS價格達到新高后快速下行，部分多頭或開始止盈，持倉量有所下降。
操作建議：趨勢策略：債市維持謹慎。套保策略：關(guān)注基差低位空頭套保?；畈呗裕哼m當關(guān)注基差走闊。曲線策略：適當關(guān)注30Y-10Y利差走闊。
風險因子：1）貨幣寬松不及預(yù)期；2）供給加速超預(yù)期
|
|
