>> 國(guó)泰君安期貨-國(guó)債期貨：博弈情緒催化，“降息”仍可期？-240619
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
虞堪 |
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【基本面跟蹤】
6月18日，國(guó)債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.26%，10年期主力合約漲0.10%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.05%。國(guó)債期貨指數(shù)為0.52。量?jī)r(jià)因子看多，基本面因子看多。無(wú)杠桿下，策略近20日累加收益為0.59%，近60日累加收益為0.66%，近120日累加收益為1.31%，近240日累加收益為2.34%。
市場(chǎng)方面，A股三大指數(shù)今日集體上漲，截至收盤，滬指漲0.48%，深成指漲0.40%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.29%，北證50指數(shù)跌0.30%，滬深京三市成交額7396億元，其中滬深兩市7370億元，較上日縮量146億元。兩市超3900只個(gè)股上漲。
資金方面，隔夜shibor報(bào)1.8290%，上漲4.60個(gè)基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.8820%，上漲2.00個(gè)基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.9870%，上漲3.00個(gè)基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.9000%，上漲0.20個(gè)基點(diǎn)；3月shibor報(bào)1.9340%，下跌0.10個(gè)基點(diǎn)。
2年期活躍CTD券為240005.IB，IRR為1.59%，5年期活躍CTD券為230022.IB，IRR為1.82%，10年期活躍CTD券為240006.IB，IRR為1.73%，30年期活躍CTD券為210005.IB，IRR為2.66%，目前R007約1.9091%。
貨幣市場(chǎng)方面，6月18日銀行間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)共成交22億元，減少5.48%。其中，隔夜收于1.80%，較前一交易日上漲10bp，7天收于1.85%，較前一交易日下跌3bp；中期方面，14天收于2.00%，較前一交易日下跌1bp；長(zhǎng)期方面，1個(gè)月收于2.10%，較前一交易日上漲30bp。
現(xiàn)券方面：國(guó)債收益率曲線下移0.72-1.70BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中債收益率分別下移0.90BP、0.91BP、0.72BP和1.70BP至1.78%、2.06%、2.25%和2.49%）；信用債收益率曲線漲跌不一（評(píng)級(jí)為AAA的中短期票據(jù)到期收益率6M、1Y和5Y期分別下移1.19BP、0.03BP和0.08BP至1.97%、2.05%和2.31%；3Y期上行0.36BP至2.18%）。
【宏觀及行業(yè)新聞】
中國(guó)央行今日進(jìn)行860億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.80%，與此前持平。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
國(guó)債期貨趨勢(shì)強(qiáng)度：0。
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
6月18日，國(guó)債期貨價(jià)格延續(xù)上行，市場(chǎng)“降息”預(yù)期仍存，博弈情緒催化多合約上行，長(zhǎng)端合約博弈情緒主要集中于30年期合約，多頭投機(jī)類型資金回歸為TL合約上行提供主要驅(qū)動(dòng)?，F(xiàn)券端配置情緒同步發(fā)力，30年期收益率再度下行突破2.5%。目前市場(chǎng)對(duì)于6月貨幣政策博弈情緒強(qiáng)烈，回落風(fēng)險(xiǎn)悄然孕育，關(guān)注20日LPR數(shù)據(jù)公布。短期觀點(diǎn)維持震蕩偏多，但對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)行情不宜盲目追漲。
分機(jī)構(gòu)類型凈多頭持倉(cāng)日度變化：私募減少0.21%；外資增加2.75%，理財(cái)子增加3.16%；周度變化：私募增加1.15%；外資增加4.61%，理財(cái)子增加5.35%。配置多頭回歸或反映市場(chǎng)6月“降息”仍可期，短期整體觀點(diǎn)維持震蕩偏多。
跨期價(jià)差方面，09-12合約組合上，關(guān)注跨期價(jià)差走闊套利機(jī)會(huì)；IRR和基差方面，震蕩行情下，維持推薦正套配置組合規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?？缙贩N配置方面，曲線結(jié)構(gòu)隨走平，但進(jìn)一步平坦化空間相對(duì)有限，不管是回落風(fēng)險(xiǎn)暴露或是貨幣政策落地都或?qū)殡S著長(zhǎng)端收益率中樞上行，關(guān)注做陡配置機(jī)會(huì)。多因子模型信號(hào)看多趨勢(shì)回落，觀點(diǎn)維持震蕩偏多，投機(jī)類型多頭離場(chǎng)或加劇行情波動(dòng)，謹(jǐn)慎觀望。
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