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事件描述
　　公司發(fā)布2024年1-5月主要經(jīng)營情況，2024年1-5月新簽合同總額4784.74億元，同比+6.78%，其中能源電力2884.31億元，同比+28.06%，水資源與環(huán)境732.69億元，同比-1.29%，城市建設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施971.65億元，同比-29.94%。
　　事件評(píng)論
　　今年以來能源電力業(yè)務(wù)繼續(xù)維持高增速，但單月來看5月增速放緩。2024年1-5月新簽合同總額4784.74億元，同比+6.78%，其中能源電力2884.31億元，同比+28.06%。單月來看，5月新簽合計(jì)720.62億元，同比-5.05%；其中，能源電力419.87億元，同比7.90%；水資源與環(huán)境86.94億元，同比-43.15%；城市建設(shè)與基礎(chǔ)設(shè)施189.83億元，同比-10.45%；其他23.98億元，同比391.39%。能源電力新簽增速有一定波動(dòng)，主要原因可能是業(yè)主端發(fā)包進(jìn)度有一定放緩，根據(jù)國際能源網(wǎng)，4月約34.0GW光伏組件采購項(xiàng)目定標(biāo)，5月約21.6GW光伏組件采購項(xiàng)目定標(biāo)，同比有一定回落。
　　分地區(qū)來看，1-5月境外增速高于境內(nèi)，但單月同比轉(zhuǎn)負(fù)。1-5月境內(nèi)4046.08億元，同比6.31%；境外738.65億元，同比9.43%；單月來看，境內(nèi)631.22億元，同比-5.33%；境外89.39億元，同比-3.03%。
　　基建投資數(shù)據(jù)表明電力仍然是固定資產(chǎn)投資的重要支撐，據(jù)此我們認(rèn)為公司能源電力訂單全年有望維持高增速。5月當(dāng)月來看，電力類投資依然表現(xiàn)最優(yōu)，水利投資增速環(huán)比回升。當(dāng)月狹義基建投資同比增加4.9%，增速環(huán)比減少0.2pct；廣義基建投資同比增加3.8%，增速環(huán)比減少2.1pct；其中，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資同比增加17.7%，增速環(huán)比減少3.0pct；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資同比增加3.7%，增速環(huán)比減少5.0pct；水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資同比減少2.7%，增速環(huán)比增加0.9pct。
　　雙碳政策持續(xù)推進(jìn)帶動(dòng)增量，新能源+抽水蓄能構(gòu)成未來增長點(diǎn)。1）政策方面，2021年國務(wù)院《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》強(qiáng)調(diào)，大力發(fā)展新能源，全面推進(jìn)風(fēng)電、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)風(fēng)電和光伏發(fā)電基地，到2030年，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到12億千瓦以上，風(fēng)電光伏市場增長潛力巨大。能源局發(fā)布《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，到2025年，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模6200萬千瓦以上；到2030年，投產(chǎn)總規(guī)模1.2億千瓦左右。2）報(bào)告期內(nèi)，電建新能源公司股份制改造圓滿完成，公司獲取全年新增建設(shè)指標(biāo)、新增投資立項(xiàng)、新增開工項(xiàng)目等三項(xiàng)指標(biāo)均突破1000萬千瓦。同時(shí)，公司重視能源電力業(yè)務(wù)優(yōu)化，搶占抽水蓄能、光伏、風(fēng)電等新能源市場，積極向清潔低碳能源轉(zhuǎn)型，截至2023年底，公司控股并網(wǎng)裝機(jī)容量2718.85萬千瓦，同比增長33.39%。其中：風(fēng)電裝機(jī)841.28萬千瓦，同比增長9.97%；太陽能發(fā)電裝機(jī)772.71萬千瓦，同比增長189.66%。整體來看，清潔能源占比達(dá)到84.6%。繼續(xù)看好未來運(yùn)營商轉(zhuǎn)型機(jī)遇。預(yù)計(jì)2024、2025年公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤149.9、171.3億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為：6.0、5.2倍，“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、政策推進(jìn)不及預(yù)期；2、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。