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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　人造草坪、遮陽材料、保溫杯等細(xì)分垂類賽道供需格局好，頭部公司財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異、產(chǎn)能擴(kuò)張路徑清晰，有望迎一輪增長周期。
　　投資要點(diǎn)：
　　人造草坪：方興未艾，全球滲透空間]充足。人造草坪在1960年最早誕生于美國。全球人造草坪行業(yè)發(fā)展進(jìn)程中，隨著使用場景的不斷豐富、生產(chǎn)技術(shù)的精進(jìn)，草坪材料不斷升級(jí)改造，性能愈加持久耐用，人造草坪產(chǎn)品至今已迭代至第四代，在顏色、質(zhì)感與體驗(yàn)感等各個(gè)方面均已較為接近天然草坪。據(jù)AMIConsulting，2021年全球人造草坪需求量為3.48億平方米，銷售金額達(dá)到28億歐元，預(yù)計(jì)到2025年，銷售金額將上升到38億歐元，銷售金額年均復(fù)合增長率為8.4%。從供給分布看，中國是主要生產(chǎn)國。中國草坪企業(yè)具備成本、產(chǎn)能、技術(shù)多重優(yōu)勢，是全球人造草坪的主要生產(chǎn)地，約占全球產(chǎn)能60%以上。2021年，全球前十大供應(yīng)商中，5家來自中國，4家來自歐洲，還有1家來自加拿大，共創(chuàng)草坪是全球產(chǎn)能最大的人造草坪生產(chǎn)企業(yè)。
　　保溫杯：外銷高景氣，內(nèi)銷尤可期。過去國內(nèi)保溫杯產(chǎn)品主要以滿足飲水需求而設(shè)計(jì)，缺乏使用場景設(shè)計(jì)理念的導(dǎo)入，因而對(duì)消費(fèi)者需求的深入挖掘以及產(chǎn)品力的打磨偏弱。當(dāng)前形式有所改善。以哈爾斯為例，針對(duì)不同生活場景推出相應(yīng)產(chǎn)品，覆蓋了包括戶外休閑、辦公居家等主要使用場景，為消費(fèi)者提供多種多樣的選擇。海外品牌客戶拓寬品類、擴(kuò)大客群覆蓋，實(shí)現(xiàn)下游擴(kuò)容。以YETI為例，基于深度消費(fèi)者洞察及市場趨勢研判，產(chǎn)品端持續(xù)創(chuàng)新，在杯型、容量、材質(zhì)、造型及色彩等維度迭代升級(jí)。
　　遮陽材料：海外成熟+國內(nèi)低滲透率，市場空間充足。2022年3月，國家發(fā)布《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》，指出“十四五”時(shí)期總體目標(biāo)為城鎮(zhèn)新建居住建筑能效水平提升30%，城鎮(zhèn)新建公共建筑能效水平提升20%。根據(jù)建筑遮陽材料協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2021年底，全國功能性建筑遮陽行業(yè)企業(yè)數(shù)量約三千余家，年銷售額在三千萬元以上的企業(yè)約180家。小規(guī)模企業(yè)占比較高，第一梯隊(duì)企業(yè)具備更先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)和設(shè)備，從而擁有較大的生產(chǎn)規(guī)模和較好的國內(nèi)外口碑。第二梯隊(duì)技術(shù)水平較低，產(chǎn)品種類較少，生產(chǎn)規(guī)模中等。第三梯隊(duì)為數(shù)量眾多的作坊式企業(yè)，規(guī)模較小、質(zhì)量較低。
　　投資建議：推薦在各垂直賽道建立品牌、渠道等維度競爭優(yōu)勢的細(xì)分龍頭好太太、新巨豐、玉馬遮陽、共創(chuàng)草坪、嘉益股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游消費(fèi)需求不及預(yù)期、原材料價(jià)格持續(xù)上漲、行業(yè)價(jià)格競爭加劇等。