>> 西南證券-可轉(zhuǎn)債因子量化跟蹤：技術(shù)類因子波動率、轉(zhuǎn)債動量、換手率表現(xiàn)較好-240617
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 2550KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)回顧（2024.05.15-2024.06.14）
轉(zhuǎn)債跌幅整體低于正股。過去一個月（2024.05.15-2024.06.14），中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌1.25%，跌幅低于上證指數(shù)3.60%和深證成指4.31%；中證1000指數(shù)跌幅6.68%。分風(fēng)格來看，平衡型轉(zhuǎn)債跌幅最小，轉(zhuǎn)股溢價率升高。
過去一個月，在電子，煤炭、通信、銀行的可轉(zhuǎn)債漲幅居前，美容護理、交通運輸、輕工制造行業(yè)的可轉(zhuǎn)債跌幅最大。
可轉(zhuǎn)債估值情況
當(dāng)前可轉(zhuǎn)債純債溢價率較低，處于2019年以來最低位，具有較強的抗跌屬性。然而轉(zhuǎn)股溢價率較高，處于歷史高位，如果轉(zhuǎn)股溢價率估值壓縮，后續(xù)轉(zhuǎn)債漲幅會不及正股。
低價可轉(zhuǎn)債數(shù)量增加，100元以下可轉(zhuǎn)債由27只增加至49只，110-110元可轉(zhuǎn)債由115只增加至128只。100元以下可轉(zhuǎn)債YTM由6.96%上升至13.37%，100-110元可轉(zhuǎn)債YTM由1.95%上升至2.04%。
因子表現(xiàn)跟蹤
過去一個月，技術(shù)類因子表現(xiàn)較好，波動率、轉(zhuǎn)債動量、日均換手率因子在各個類型中的IC均值絕對值較大。
在偏債型轉(zhuǎn)債中，純債溢價率、到期收益率、隱含波動率因子表現(xiàn)較好，多頭組合超額收益率較高。在偏股型轉(zhuǎn)債中，估值類因子轉(zhuǎn)股溢價率、隱含波動率，波動率、轉(zhuǎn)債正股收益率相關(guān)性、正股市值、正股PE因子表現(xiàn)較好，多頭組合超額收益率較高。在混合型轉(zhuǎn)債中，轉(zhuǎn)債動量、轉(zhuǎn)債正股振幅差因子表現(xiàn)較好。
多因子組合跟蹤
根據(jù)多因子模型，截至2024.06.14，2024年6月組合收益率為-2.20%，2024年以來組合收益率0.44%。最新組合持倉包括靈康轉(zhuǎn)債、天23轉(zhuǎn)債、冠宇轉(zhuǎn)債等。
風(fēng)險提示
本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)，若未來市場環(huán)境發(fā)生變化，因子的實際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異，同時可能存在第三方數(shù)據(jù)提供不準(zhǔn)確風(fēng)險。ETF組合不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議，基金產(chǎn)品的表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險，投資者需充分認(rèn)知自身風(fēng)險偏好以及風(fēng)險承受能力，基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。
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