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核心觀點(diǎn)
　　6月19日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上演講，隨后證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（科創(chuàng)板八條），支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市、優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制、推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)、支持并購重組、完善板塊交易機(jī)制等，更好服務(wù)科技創(chuàng)新型企業(yè)、新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展壯大。我們認(rèn)為，相關(guān)措施有望推動(dòng)市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，持續(xù)改善市場預(yù)期，并有助于活躍并購重組市場?？春萌贪鍓K修復(fù)機(jī)遇，個(gè)股推薦輕重并舉的行業(yè)龍頭中信證券，優(yōu)質(zhì)國企券商國泰君安。
　　陸家嘴論壇開幕，科創(chuàng)板八條發(fā)布
　　6月19日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2024陸家嘴論壇開幕式上演講，提出積極主動(dòng)擁抱新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、大力推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值和堅(jiān)持把保護(hù)投資者貫穿于資本市場制度建設(shè)和監(jiān)管執(zhí)法全過程，明確將發(fā)布深化科創(chuàng)板改革、提升多層次市場的服務(wù)覆蓋面和精準(zhǔn)度、壯大耐心資本，隨后證監(jiān)會(huì)發(fā)布科創(chuàng)板八條。系列措施有望進(jìn)一步營造鼓勵(lì)創(chuàng)新的投資氛圍，推動(dòng)新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展，提升上市公司整體質(zhì)量，增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，保護(hù)投資者利益。
　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)上市，科創(chuàng)板發(fā)行定價(jià)機(jī)制優(yōu)化
　　支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制。證監(jiān)會(huì)提出將優(yōu)先支持突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)和具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。同時(shí)，將優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)機(jī)制，在科創(chuàng)板試點(diǎn)統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例，并增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求，提高有長期持股意愿的網(wǎng)下投資者配售比例。相關(guān)規(guī)則有望強(qiáng)化科創(chuàng)板定位，優(yōu)化科技型企業(yè)上市融資環(huán)境，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，并打擊高價(jià)超募現(xiàn)象，保障投資者權(quán)益，助力新質(zhì)生產(chǎn)力加速發(fā)展。
　　科創(chuàng)板再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)，大力支持并購重組
　　推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)，支持板塊上市公司上下游并購整合。證監(jiān)會(huì)將建立健全開展“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”，嚴(yán)格再融資審核，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入，并推動(dòng)再融資儲(chǔ)架發(fā)行試點(diǎn)案例率先落地。同時(shí)，將更大力度支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購整合，或著眼于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力，收購優(yōu)質(zhì)未盈利“硬科技”企業(yè)，鼓勵(lì)綜合運(yùn)用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等支付方式，并開展股份對價(jià)分期支付研究。此外，強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)證券公司積極開展并購重組業(yè)務(wù)，提升專業(yè)服務(wù)能力。系列措施有望提高科技型企業(yè)融資效率，并為券商并購重組業(yè)務(wù)帶來新增量。
　　完善科創(chuàng)板交易機(jī)制，營造良好市場生態(tài)
　　證監(jiān)會(huì)明確將完善交易機(jī)制，研究優(yōu)化做市商和盤后交易機(jī)制、適時(shí)推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)；將科創(chuàng)板ETF納入基金通平臺(tái)轉(zhuǎn)讓；持續(xù)豐富指數(shù)品種，完善編制方法，健全“上海指數(shù)”體系；優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機(jī)制。此外，證監(jiān)會(huì)提出將完善科創(chuàng)板上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施程序和信息披露豁免制度，加強(qiáng)全鏈條監(jiān)管，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，并引導(dǎo)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)等自愿延長股份鎖定期限，優(yōu)化私募股權(quán)創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”制度，推動(dòng)優(yōu)化科創(chuàng)板司法保障制度機(jī)制。系列機(jī)制安排和政策的落地有望促進(jìn)板塊平穩(wěn)運(yùn)行和發(fā)展，更加有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，營造良好投資生態(tài)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)