>> 國元國際-比亞迪電子(0285.HK)傳統(tǒng)業(yè)務增長確定性強，攜手英偉達拓展增長空間-240618
| 上傳日期： |
2024/6/19 |
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| 826KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊森 |
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AI推動手機換機潮，公司與消費電子大客戶合作更加緊密
根據Canalys數據，2024年第一季度全球智能手機市場同比增長10%，達到2.962億部，市場表現高于預期。
公司宣布完成對捷普在中國部分資產的收購，標志著公司與大客戶的關系進一步鞏固，有望在未來占據更多的供應鏈份額。
新能源汽車滲透率再創(chuàng)新高，比亞迪DM5進一步加強市場競爭力
根據乘聯會數據，2024年1~5月我國新能源乘用車累計銷售325.5萬輛，同比增長34.4%。其中5月新能源車滲透率達到47%，再創(chuàng)新高。公司母公司比亞迪集團2024年1~5月累計銷售127.13萬輛，同比增長26.8%。比亞迪集團于2024年5月發(fā)布了第五代DM技術，實現全球最高發(fā)動機熱效率46.06%、全球最低百公里虧電油耗2.9L和全球最長綜合續(xù)航2100公里，搭載該技術的秦LDM-i和海豹06 DM-i同步上市，預計將增強比亞迪集團的市場競爭力。
公司攜手英偉達，拓展新的業(yè)務空間
公司自主研發(fā)生產的AMR搭載英偉達硬件平臺，能準確感知復雜環(huán)境并進行自主作業(yè)。公司與英偉達的合作范圍不斷拓展，目前公司已經涵蓋企業(yè)級通用服務器、存儲服務器、AI服務器及液冷散熱等產品解決方案。
維持“買入”評級，目標價48.29港元/股
我們預測公司2024~2026年收入分別為1613.1（+24.1%）、1805.48（+11.9%）和2014.95（+11.6%）億元人民幣，歸母凈利潤50.43（+24.8%）、63.71（+26.3%）和76.72（+20.4%）億元人民幣，3年凈利潤平均增速為23.8%。
我們認為公司合理估值為20倍2024PE，對應股價為48.29港元/股，距現價有22.1%的升幅空間，維持“買入”評級
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