>> 西南證券-基金研究系列-指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品投資價(jià)值分析：博時(shí)基金指數(shù)增強(qiáng)ETF系列，智慧迭代Alpha模型，精準(zhǔn)風(fēng)控引領(lǐng)穩(wěn)健收益-240616
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來源： |
西南證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭琳琳 |
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指數(shù)增強(qiáng)ETF的優(yōu)勢(shì)
指數(shù)增強(qiáng)ETF兼具流動(dòng)性和收益增強(qiáng)。指數(shù)增強(qiáng)ETF屬于主動(dòng)管理ETF的一種，兼具指數(shù)增強(qiáng)基金和ETF雙重屬性。既賦予了普通指數(shù)增強(qiáng)基金靈活的交易功能，又為傳統(tǒng)ETF提供了超越跟蹤指數(shù)收益的可能性。與傳統(tǒng)指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品相比，指數(shù)增強(qiáng)ETF在交易靈活性、倉(cāng)位彈性、管理費(fèi)率和信息披露方面具備一定優(yōu)勢(shì)。
博時(shí)基金指數(shù)增強(qiáng)ETF布局
博時(shí)基金管理有限公司成立于1998年7月13日，是中國(guó)內(nèi)地首批成立的五家基金管理公司之一。博時(shí)基金在2023年布局了兩只基于指數(shù)增強(qiáng)策略的ETF產(chǎn)品：聚焦中小盤的博時(shí)中證500增強(qiáng)策略ETF和定位小盤的博時(shí)中證1000增強(qiáng)策略ETF。截至2024年5月31日，兩只指數(shù)增強(qiáng)ETF管理規(guī)模分別為1.21億元和0.25億元。
在投資框架上，博時(shí)指數(shù)增強(qiáng)ETF的超額收益依托于alpha因子，根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)格的變化不斷迭代和優(yōu)化Alpha模型，并據(jù)此動(dòng)態(tài)調(diào)整因子權(quán)重，以增強(qiáng)模型的市場(chǎng)適應(yīng)性。投資組合的收益主要來源于風(fēng)格和個(gè)股選擇，這也是模型長(zhǎng)期可持續(xù)的關(guān)鍵。在投資理念上，博時(shí)指數(shù)增強(qiáng)ETF產(chǎn)品使用換手率較低的動(dòng)態(tài)多因子模型，不追逐短期波動(dòng)；同時(shí)，嚴(yán)格控制跟蹤誤差，嚴(yán)格監(jiān)控個(gè)股、行業(yè)和風(fēng)格的偏離度，從而在不同的市場(chǎng)環(huán)境中降低風(fēng)險(xiǎn)，追求低回撤、穩(wěn)定超額收益。
博時(shí)中證500增強(qiáng)策略ETF
中證500指數(shù)由剔除滬深300指數(shù)及總市值排名前300名的股票后，總市值排名靠前的500只股票組成。行業(yè)覆蓋度廣，熱門主題概念暴露較高，前5大行業(yè)分別為醫(yī)藥生物、電力設(shè)備、電子、有色金屬、非銀金融。成分股集中度較低，持股相對(duì)分散。中證500指數(shù)當(dāng)前PE估值為22.99倍，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2.07。風(fēng)格體現(xiàn)高成長(zhǎng)、高盈利、低波動(dòng)特征。
博時(shí)中證500增強(qiáng)策略ETF的凈值在大部分時(shí)間內(nèi)高于中證500指數(shù)的凈值，能夠獲得較高的超額收益，且其超額收益較為穩(wěn)定，超越基準(zhǔn)的確定性較大。自2023年2月末以來，該基金的超額收益累計(jì)為9.91%，信息比例為2.21，在同類基金的業(yè)績(jī)排名中達(dá)到5/55。
博時(shí)中證1000增強(qiáng)策略ETF
中證1000指數(shù)是選擇中證800指數(shù)樣本股之外規(guī)模偏小且流動(dòng)性好的1000只股票組成。在市值分布上，以中小市值為主。高度覆蓋成長(zhǎng)行業(yè)，緊跟當(dāng)下趨勢(shì)，奠定發(fā)展前景。前十大權(quán)重股盈利能力和成長(zhǎng)性前景突出。風(fēng)格體現(xiàn)中小市值、高流動(dòng)性、偏動(dòng)量特征。指數(shù)收益波動(dòng)率和換手率較高，活躍性較高。
博時(shí)中證1000增強(qiáng)策略ETF，其成立時(shí)間較短。自2023年11月以來，該基金的超額收益累計(jì)達(dá)到8.18%，信息比例為2.91，在同類基金的業(yè)績(jī)排名中達(dá)到6/39。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本研究基于市場(chǎng)歷史數(shù)據(jù)，基金的歷史表現(xiàn)不代表未來表現(xiàn)。若未來市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化，基金的實(shí)際表現(xiàn)可能與本文的結(jié)論有所差異。本報(bào)告僅作為參考，不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。
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