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總結(jié)：6月USDA報告數(shù)據(jù)繼續(xù)利空新作棉價，特別是提高新作全球棉花產(chǎn)量、進(jìn)口量、出口量、消費(fèi)量及期末庫存。
　　美棉方面，23/24年度：產(chǎn)量同比下降16.59%，消費(fèi)量下降9.76%，出口量下降7.6%，期末庫存下降32.94%。24/25年度：產(chǎn)量同比提高32.56%，消費(fèi)量提高2.7%，出口量提高10.17%，期末庫存提高43.86%。
　　印度棉方面，23/24：期初庫存同比提高34.76%，產(chǎn)量下降0.38%，進(jìn)口量下降45.09%，消費(fèi)量提高3.33%，出口量提高100%，期末庫存提高1.33%。24/25：期初庫存同比提高1.33%，產(chǎn)量下降4.58%，進(jìn)口量提高57.89%，消費(fèi)量提高1.61%，出口量下降13.64%，期末庫存下降5.23%。
　　巴西棉方面，23/24：期初庫存同比提高95.61%，產(chǎn)量提高24.32%，進(jìn)口量持平，消費(fèi)量下降0.32%，出口量提高86.19%，期末庫存下降22.94%。24/25：期初庫存同比下降17.96%，產(chǎn)量提高14.62%，進(jìn)口量持平，消費(fèi)量提高6.45%，出口量提高0.81%，期末庫存提高35.92%。
　　國內(nèi)棉花方面，24/25同比上年總供應(yīng)降幅大于總需求降幅，商業(yè)庫存環(huán)比減少同比增加、紡企工業(yè)庫存環(huán)比減少，棉花棉紗進(jìn)口量下降，紗線和坯布產(chǎn)量環(huán)比下降，紡織用電量下降，印染加工同比提高，零售環(huán)比下降。
　　市場熱點(diǎn)：
　　1、美棉基金持倉減持：國際棉價和國內(nèi)棉價同步下行，ICE美棉基金持倉凈多率連續(xù)走弱，市場繼續(xù)交易24/25年度市場供應(yīng)量寬松主線。
　　2、美國農(nóng)業(yè)部6月數(shù)據(jù)對棉價影響直接，市場靜候6月底全球棉花收獲面積報告數(shù)據(jù)。
　　策略方面:
　　1、ICE美棉合約，現(xiàn)貨以遠(yuǎn)期基差預(yù)售方式為主。
　　2、鄭棉9月合約，套保策略以逢高反彈的期貨空單+CF2409C15000及以上賣出期權(quán)策略為主；市場策略以CF2409P14000及以下賣出期權(quán)策略為主。
　　3、鄭棉跨月價差，9-1價差暫時觀望。
　　風(fēng)險提示：商品市場熱點(diǎn)邏輯的轉(zhuǎn)換，其他宏觀市場事件。