>> 中郵證券-立中集團(tuán)(300428)免熱合金訂單重磅落地，從1到10遙遙領(lǐng)先-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華,王靖涵 |
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事件
公司全資子公司天津立中合金于近日獲得某重要戰(zhàn)略客戶關(guān)于一體化壓鑄鋁合金材料的項(xiàng)目定點(diǎn)。本項(xiàng)目預(yù)計于2024年7月1日開始執(zhí)行，項(xiàng)目期為2024年7月1日至2027年6月30日，項(xiàng)目周期內(nèi)銷售量約7.5萬噸，交易金額預(yù)計超15億元。項(xiàng)目到期前1個月無異議，自動順延一年。
點(diǎn)評
免熱合金訂單重磅落地，公司性能優(yōu)秀業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先。2023年12月26日，立中集團(tuán)公告取得某頭部新能源車企的免熱處理合金材料認(rèn)可證書，證書有效期三年。2023年12月29日，立中集團(tuán)公告與帥翼馳簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方經(jīng)友好協(xié)商決定實(shí)行強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步將鑄造鋁合金業(yè)務(wù)做大、做強(qiáng)。2024年5月20日，公司公告再獲某頭部新能源車企的免熱處理合金材料的資質(zhì)認(rèn)證。立中集團(tuán)為國內(nèi)一體化壓鑄免熱處理合金材料的先行者，并已研發(fā)推出再生低碳、復(fù)合性能等衍生系列免熱處理合金材料，擁有較強(qiáng)的國際市場競爭力。
一體化壓鑄市場加速成長，免熱合金從1到10。自2020年特斯拉首次宣布將一體化壓鑄技術(shù)用于ModelY車型后，各車企紛紛跟進(jìn)，新勢力中蔚來、極氪、高合、小鵬已有應(yīng)用一體化壓鑄的車型發(fā)布，沃爾沃、大眾、奔馳等傳統(tǒng)車企同樣加速一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，壓鑄廠文燦股份近日收到國內(nèi)頭部新能源車企一體化壓鑄共計3個前艙、后地板項(xiàng)目，一體化壓鑄滲透率預(yù)計進(jìn)入快速提升階段。免熱合金材料作為一體化壓鑄的必然之選受益頗多，我們測算到2025年國內(nèi)/全球免熱合金市場規(guī)模將達(dá)到99.1/172.8億元，國內(nèi)企業(yè)中公司具備技術(shù)、客戶、產(chǎn)能三大優(yōu)勢，市占率將穩(wěn)步提升。
車輪業(yè)務(wù)再獲歷史大訂單，盈利能力有望再提升。公司子公司天津立中、立中墨西哥于近日分別收到某國際知名豪華車企（客戶1）和某國際知名車企（客戶2）鋁合金車輪項(xiàng)目的定點(diǎn)通知?？蛻?項(xiàng)目預(yù)計周期內(nèi)銷售金額約81.99億元；客戶2項(xiàng)目預(yù)計周期內(nèi)銷售金額約9.56億元。此次公司拿下約91.55億的訂單，為歷史上規(guī)模最大的訂單，年均銷售金額10.7億元，也均為歷史之最。此次拿下大訂單，一方面彰顯公司車輪高端鋁合金車輪產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計、技術(shù)質(zhì)量、生產(chǎn)保障能力全球領(lǐng)先，另一方面公司車輪業(yè)務(wù)海外盈利能力高出國內(nèi)，公司盈利能力有望再度提升。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為10.66/11.86/13.91億元，EPS分別為1.69/1.87/2.20元，對應(yīng)PE分別為11.41/10.26/8.74倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：
鋁價波動風(fēng)險；項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；政策超預(yù)期風(fēng)險等。
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