>> 中郵證券-上海萊士(002252)股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式落地，海爾賦能長期發(fā)展-240619
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
大小： |
688KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡明子,陳成 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：
6月18日，上海萊士發(fā)布關(guān)于公司股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓公司股份進展暨完成過戶登記的公告，于2024年6月18日完成了相關(guān)股份的過戶登記手續(xù)。海盈康持有公司20%的股份并通過海盈康合計控制公司26.58%股份所對應的表決權(quán)，成為公司控股股東，海爾集團將成為公司實際控制人。同日，公司還公告了與基立福簽訂的《獨家代理協(xié)議的第九次修正案》和《排他性戰(zhàn)略合作總協(xié)議》。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓正式落地，公司開啟新征程：
2023年12月29日，上海萊士與基立福簽署《戰(zhàn)略合作及股份購買協(xié)議》，海爾集團或其指定關(guān)聯(lián)方擬協(xié)議收購基立福持有的公司13.29億股股份，占公司總股本的20.00%，轉(zhuǎn)讓價款125億元人民幣。按照2024年6月18日收盤公司市值514億市值計算，溢價率16.7%。2023年上海萊士共有5家血制品企業(yè)牌照，漿站總數(shù)量達43家（在營41家），采漿量超過1500噸，位于我國血制品行業(yè)第一梯隊。海爾集團的入主有望在漿站拓展開發(fā)、經(jīng)營管理、渠道銷售、上下游產(chǎn)業(yè)鏈等多方位賦能上海萊士發(fā)展，進一步打開公司成長天花板。
基立福合作持續(xù)深入，獲得獨家代理白蛋白長期權(quán)益：
《排他性戰(zhàn)略合作總協(xié)議》中，基立福和海爾約定在血制品業(yè)務代理、經(jīng)銷、研究開發(fā)、聯(lián)合研發(fā)等多方面開展深度合作；血制品業(yè)務之外，在核酸檢測、生物科學、診斷領域也綁定了現(xiàn)有和未來產(chǎn)品的合作權(quán)益。《獨家代理協(xié)議的第九次修正案》中，海爾和基立福已就2024年1月1日至2028年12月31日期間適用的最低年度數(shù)量達成一致意見，該數(shù)量應適用于全部產(chǎn)品；之后五年，雙方進一步同意將在不遲于2028年底前六個月對于2029年1月1日后的接下來五年應適用的最低年度數(shù)量進行善意討論并達成協(xié)議，但該等最低年度數(shù)量不得低于本協(xié)議所列的2028年最低年度數(shù)量。價格方面：對于經(jīng)銷商在2024年6月18日之前已經(jīng)下的訂單中的產(chǎn)品，原老價格應繼續(xù)適用；對于經(jīng)銷商在2024年6月18日及之后直至2026年12月31日下的訂單中的產(chǎn)品，應適用新的產(chǎn)品價格；在該等價格的有效期屆滿后，雙方應就適用于產(chǎn)品的新價格進行磋商，但前提是基立福全球應保證2024年1月1日至2028年12月31日產(chǎn)品的價格不高于基立福全球過往在交割日前收取的價格，以及屆時的市場上具有競爭力的價格。未來十年，上海萊士獨家代理基立福白蛋白業(yè)務穩(wěn)定性得以進一步提高。
投資建議：
我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為22.94/26.49/30.85億元，對應EPS分別為0.35/0.40/0.46元，當前股價對應PE分別為22.42/19.41/16.67倍，持續(xù)推薦，給予“買入”評級。
風險提示：
采漿量不及預期風險；產(chǎn)品銷售不及預期風險；新品上市不及預期風險
|
|
