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主要品種價格行情驅動邏輯—商品期貨黑色板塊
　　品種：焦煤（JM）
　　日內觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩偏強
　　參考策略：多單離場觀望
　　核心邏輯：截至6月中旬，國內焦煤產量恢復緩慢，供應端壓力并未兌現(xiàn)。與此同時，焦炭50~55元/噸降價落地后，焦企利潤雖有所收縮，但仍留有一定余地，國內焦炭產量預計仍能維持高位運行，因此焦煤供需兩端暫時企穩(wěn)，基本面矛盾并不突出。值得注意的是，由于近年來鋼廠對焦炭采取的低庫存策略，當前產業(yè)鏈焦炭庫存處于近年同期最低水平，焦化行業(yè)議價能力有一定好轉，在負反饋到來前，有利于焦煤需求維持平穩(wěn)。從基本面數(shù)據(jù)來看，截至6月14日當周，523家煉焦煤礦精煤日產75.9萬噸，周環(huán)比增0.7萬噸；全樣本焦化廠焦炭日均產量114.15萬噸，周環(huán)比增0.12萬噸。整體來看，焦煤供需格局變化不大，隨著期貨逐漸回調以及看空情緒的不斷釋放，市場多空博弈增加，焦煤期貨進一步下行的空間有限，建議關注回調做多機會，風險在于安監(jiān)政策超預期放松。
　　品種：焦炭（J）
　　日內觀點：震蕩偏弱中期觀點：震蕩偏強
　　參考策略：多單離場觀望
　　核心邏輯：焦炭現(xiàn)貨50~55元/噸降價于6月15日開始執(zhí)行，本輪調降雖有波折，但最終落地，本質上反映出焦化和鋼鐵行業(yè)之間的強弱關系。受焦化產能過剩、以及集中度等因素影響，焦化企業(yè)議價能力偏弱，近幾年始終維持微利甚至虧損狀態(tài)。從產業(yè)氛圍來看，由于山西焦煤增產以及鐵水產量見頂?shù)壤找蛩貕褐?，焦炭基本面預期轉弱，疊加5月中旬政策端利好兌現(xiàn)，宏觀資金繼續(xù)上推價格的動力趨弱，帶動黑色商品期貨價格從5月下旬開始向下調整，并將壓力傳導至現(xiàn)貨端。不過從實際數(shù)據(jù)來看，截至6月14日當周，全樣本焦化廠焦炭日均產量114.15萬噸，周環(huán)比增0.12萬噸；全國247家鋼廠鐵水日均產量239.31萬噸，周環(huán)比增3.56萬噸，焦炭需求高位繼續(xù)改善，可見焦炭短期內基本面矛盾并不突出。綜上，隨著焦煤增產預期和鐵水見頂預期逐漸釋放，市場看空情緒趨于緩和，考慮到山西本輪三超整頓較為徹底，6月全國安全生產月期間焦煤增產緩慢，以及短期內黑色終端需求韌性尚可，焦炭期貨進一步下行阻力較大，可關注回調做多機會。