>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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棉花：震蕩偏弱
USDA6月月報(bào)對(duì)本年度產(chǎn)量調(diào)增消費(fèi)調(diào)減、進(jìn)出口數(shù)據(jù)調(diào)減，期末庫(kù)存隨之增加；新年度產(chǎn)量調(diào)整增幅大于消費(fèi)，期末庫(kù)存同樣小幅增加，整體供應(yīng)偏松格局未變，報(bào)告數(shù)據(jù)中性偏空。目前美國(guó)天氣尚好，美棉有可能增產(chǎn)，全球期末庫(kù)存仍屬于中高位值，供應(yīng)寬裕，不缺棉花，國(guó)內(nèi)今年工商期末庫(kù)存供給平衡略偏緊，但是今年進(jìn)口棉有望到309萬(wàn)噸，極大的增加了國(guó)內(nèi)的供應(yīng)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)不愁，市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，淡季6、7、8月時(shí)間過長(zhǎng)，后期暫無訂單支撐，市場(chǎng)悲觀情緒逐步蔓延，受下游紡企利潤(rùn)持續(xù)虧損前提下，紡織企業(yè)后期或出現(xiàn)較大幅度減產(chǎn)情況，國(guó)外市場(chǎng)需求轉(zhuǎn)弱，外需出口額出現(xiàn)小幅下滑；短中期來看，消費(fèi)繼續(xù)偏淡，棉價(jià)繼續(xù)偏弱，預(yù)期價(jià)格目標(biāo)13500-14000，中長(zhǎng)期來看，金九銀十旺季，預(yù)計(jì)8月啟動(dòng)采購(gòu)，9月新花上市收購(gòu)，棉價(jià)或企穩(wěn)。操作上，建議皮棉加工企業(yè)對(duì)實(shí)際庫(kù)存進(jìn)行高位套保；紡織用棉企業(yè)建議暫時(shí)觀望；投機(jī)者短中期建議逢高做空。
◆ PTA：逢高做空
PTA現(xiàn)貨價(jià)格收漲7至5955元/噸，現(xiàn)貨均基差收跌2至2409+12；PX收1042.33美元/噸，PTA加工區(qū)間參考352.83元/噸；中泰停車，PTA開工下滑至75.57%；聚酯開工88.85%。成本端原油價(jià)格反彈支撐PTA價(jià)格上漲，行業(yè)淡季，上方反彈空間有限，預(yù)計(jì)短期以高位震蕩為主。
◆乙二醇：震蕩調(diào)整
成本端原油價(jià)上漲，成本支撐增強(qiáng)；供需格局來看，短期內(nèi)下游聚酯情況表現(xiàn)尚可，國(guó)產(chǎn)供應(yīng)量可能回升，短期供需平衡表仍然是去庫(kù)節(jié)奏，市場(chǎng)價(jià)格震蕩上行，但下游聚集即將進(jìn)入淡季，上方空間有限，預(yù)計(jì)本周高位震蕩。
◆短纖：逢高試空
供應(yīng)端部分裝置檢修，供應(yīng)呈現(xiàn)縮量，下游需求仍在，況且成本端PTA價(jià)格高位回落，短纖成本支撐走弱；雖然下游需求表現(xiàn)一般，但當(dāng)前原料端及短纖自身供需形式偏緊，加工費(fèi)低位；受夜盤國(guó)際油價(jià)反彈影響，預(yù)計(jì)短期短纖價(jià)格反彈延續(xù)。
◆白糖：逢高試空
國(guó)際方面，24/25年度全球食糖市場(chǎng)將供應(yīng)過剩550萬(wàn)噸，加之市場(chǎng)逐漸消化巴西5月下半月雙周報(bào)生產(chǎn)數(shù)據(jù)不及預(yù)期的消息后，糖價(jià)漲跌互現(xiàn)，后期關(guān)注北半球食糖主產(chǎn)國(guó)天氣情況及巴西生產(chǎn)進(jìn)度。國(guó)內(nèi)方面，隨著氣溫回升，逐漸轉(zhuǎn)入消費(fèi)旺季，5月份國(guó)產(chǎn)糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)偏中性，5月份我國(guó)食糖進(jìn)口低于市場(chǎng)預(yù)期，國(guó)內(nèi)糖價(jià)止跌企穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，但整體購(gòu)銷氣氛仍然偏淡，成交一般。短期內(nèi)外價(jià)差得到修復(fù)，配額外出現(xiàn)利潤(rùn)窗口，疊加商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示5月關(guān)稅配額外原糖實(shí)際到港3881噸，6月預(yù)報(bào)到港55760噸，預(yù)期三季度進(jìn)口糖集中到港，后期國(guó)內(nèi)食糖供應(yīng)壓力上升，新年度國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)降雨充沛，種植面積增加，增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，未來市場(chǎng)供給寬松局面維持，關(guān)注現(xiàn)貨銷售情況及后期進(jìn)口糖到港情況。
總體來看，全球供應(yīng)預(yù)期走向?qū)捤删置嫒源?，中長(zhǎng)期期價(jià)仍維持偏弱運(yùn)行，建議逢高試空。（數(shù)據(jù)來源：泛糖科技上海鋼聯(lián)）
◆蘋果：逢高沽空
產(chǎn)區(qū)蘋果市場(chǎng)交易隨行進(jìn)行，現(xiàn)貨商按需拿貨，好貨價(jià)格偏硬運(yùn)行，一般貨以質(zhì)論價(jià)為主。山東目前客商多挑選性價(jià)比高的貨源，交易仍圍繞一般貨源進(jìn)行。西部產(chǎn)區(qū)各產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)貨源陸續(xù)掃尾，客商發(fā)自存貨源為主，好貨價(jià)格穩(wěn)硬。目前庫(kù)內(nèi)剩余貨源好貨有限，好貨價(jià)格穩(wěn)硬，一般及以下質(zhì)量貨源運(yùn)行穩(wěn)弱。繼續(xù)關(guān)注庫(kù)存果去庫(kù)速度及庫(kù)內(nèi)貨源質(zhì)量，短期庫(kù)存果或?qū)⒕S持穩(wěn)定運(yùn)行為主，兩級(jí)分化或?qū)⒀永m(xù)。目前天氣正常，主力合約價(jià)格偏高，建議觀望等待反彈沽空。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)中果網(wǎng)）
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