>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240621
| 上傳日期： |
2024/6/21 |
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pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
據(jù)馬來西亞獨立檢驗機構(gòu)AmSpec，馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量為708873噸，較上月同期出口的814031噸減少12.92%。據(jù)船運調(diào)查機構(gòu)SGS公布數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計馬來西亞6月1-20日棕櫚油出口量為737717噸，較上月同期出口的647353噸增加13.96%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：-1豆油趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：5月馬來棕櫚油產(chǎn)量非常強勁，這強化了2024年馬來棕櫚油產(chǎn)量較2023年回升的預(yù)期；另外，高頻數(shù)據(jù)顯示6月前20日馬來出口仍然較5月同期落后，似乎驗證市場關(guān)于5月馬來搶了印尼的部分出口，6月出口轉(zhuǎn)向印尼的預(yù)期，所以如果產(chǎn)量不出大的問題，馬來6月份庫存預(yù)期將大幅上升。綜合來看，產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升，特別是馬來產(chǎn)量的超預(yù)期回升將限制產(chǎn)地棕櫚油的上漲動能；但是產(chǎn)地報價仍然堅挺，印尼6月份出口強勁的預(yù)期以及去年厄爾尼諾對今年6、7月馬來印尼產(chǎn)量的影響的擔(dān)憂繼續(xù)支持價格，短期棕櫚油價格還受到原油上漲和CBOT豆油反彈影響。暫時來看，棕櫚油仍然是偏震蕩走勢。國內(nèi)棕櫚油階段性去庫基本結(jié)束，6、7月有小幅累庫可能，繼續(xù)關(guān)注進口利潤及國內(nèi)7-9月船期的買船情況，關(guān)注國內(nèi)棕櫚油的消費情況。
豆油：美豆新作的生長仍然順利，且中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況比較理想，干旱監(jiān)控顯示截至6.18日當(dāng)周美國大豆產(chǎn)區(qū)只有2%的區(qū)域干旱，CBOT大豆11月合約創(chuàng)年內(nèi)新低，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長狀況。美豆目前的天氣狀況無法推動CBOT大豆和國內(nèi)豆油大漲。巴西貼水最近有所松動，關(guān)注巴西匯率的影響。國內(nèi)6-9月份預(yù)計大豆到港量都將在1000萬噸左右，在高壓榨量的情況下，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存將會上升，不過市場擔(dān)憂豆粕可能脹庫將導(dǎo)致大豆壓榨量受限，從而影響豆油供應(yīng)，關(guān)注國內(nèi)豆油庫存情況。
菜油：市場關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄烏菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽生長情況，歐盟統(tǒng)計局下調(diào)歐菜籽產(chǎn)量至1909萬噸（有機構(gòu)預(yù)估歐盟菜籽產(chǎn)量在1794-1851萬噸）；加菜籽播種目前看基本正常，部分地區(qū)降雨過多；俄烏的菜籽前期受到一定的天氣影響，USDA大幅下調(diào)了烏克蘭和俄羅斯的菜籽產(chǎn)量。國際菜籽價格在經(jīng)過調(diào)整后企穩(wěn)，短期菜油走勢受國際菜籽價格影響明顯。
國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國供需雙旺，市場擔(dān)憂的去年干旱對產(chǎn)量的影響目前仍未出現(xiàn)，產(chǎn)地進入季節(jié)性增產(chǎn)期，馬來棕櫚油庫存將大幅上升；美豆的播種進度正常且產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國的減產(chǎn)階段性交易充分。油脂缺乏上漲的驅(qū)動，但是從時間點來說，美豆、加菜籽、黑海葵籽今年的產(chǎn)量都還不確定，所以油脂暫時仍然預(yù)期偏震蕩運行，建議按照震蕩思路操作,關(guān)注油脂間的強弱輪換
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