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6月18日周二，日本第五大銀行Norinchukin Bank農(nóng)林中央金庫(kù)宣布，將減持美國(guó)國(guó)債和歐洲債券。其同時(shí)解釋做出這個(gè)決定是因?yàn)榇饲板e(cuò)誤押注歐美債券，認(rèn)為利率會(huì)出現(xiàn)下行。而最終選擇將這些債券減倉(cāng)，也表明公司的投資策略發(fā)生了變化，并認(rèn)為歐美利率可能會(huì)長(zhǎng)期處于較高水平。
　　農(nóng)林中央金庫(kù)引發(fā)了硅谷銀行危機(jī)再現(xiàn)的擔(dān)憂，事實(shí)并非如此。相較之下，農(nóng)林中央金庫(kù)有穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)，其海外債券持倉(cāng)也以流動(dòng)性極好的主權(quán)債券為主，因此違約甚至破產(chǎn)可能性并不高。
　　農(nóng)林中央金庫(kù)削減海外資產(chǎn)敞口，并將其轉(zhuǎn)回日本國(guó)內(nèi)是一個(gè)里程碑意義的事件。長(zhǎng)期以來(lái)，由于日本國(guó)內(nèi)利率偏低，很多金融機(jī)構(gòu)不得不在海外市場(chǎng)尋求投資機(jī)會(huì)，美債即是一個(gè)重要的方向。日本投資美債主要從兩方面獲取收益，一種是短期資金成本低于長(zhǎng)期債券收益率，那么這樣一來(lái)就可以獲得利差；另一種則是長(zhǎng)期債券收益率出現(xiàn)下行，這就會(huì)獲得資本利得。
　　根本上而言，這些投資都需要貨幣政策出現(xiàn)寬松，但是美聯(lián)儲(chǔ)降息一拖再拖，疊加短期利率一直高于長(zhǎng)端利率，這對(duì)傳統(tǒng)交易策略形成了巨大挑戰(zhàn)。農(nóng)林中央金庫(kù)此番操作意味著其不認(rèn)為歐美貨幣政策會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)向，同時(shí)也隱含了日本國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)也開(kāi)始增多。
　　美國(guó)方面，盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但總體上仍然呈現(xiàn)出相對(duì)更強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能，因此市場(chǎng)看到了相對(duì)更強(qiáng)的美元。同時(shí)，10年美債利率也運(yùn)行在4.3%的下方，并沒(méi)有伴隨美元匯率而走高。這種走勢(shì)一般發(fā)生在美國(guó)經(jīng)濟(jì)相對(duì)表現(xiàn)更好的時(shí)候，而眼下，市場(chǎng)因?yàn)楹茈y把握美聯(lián)儲(chǔ)的降息時(shí)點(diǎn)，從而不得不放棄做空美元。
　　6月18日周二，日本第五大銀行Norinchukin Bank農(nóng)林中央金庫(kù)宣布，將在截至2025年3月的一年內(nèi)出售規(guī)模超過(guò)10萬(wàn)億日元（630億美元）的美國(guó)國(guó)債和歐洲債券。這項(xiàng)決定的做出，是因?yàn)樵撱y行此前錯(cuò)誤押注歐美債券，認(rèn)為利率會(huì)出現(xiàn)下行。而最終選擇將這些債券減倉(cāng)，也表明公司的投資策略發(fā)生了變化，并認(rèn)為歐美利率可能會(huì)長(zhǎng)期處于較高水平。
　　有市場(chǎng)評(píng)論認(rèn)為農(nóng)林中央金庫(kù)此舉可能讓其成為下一個(gè)硅谷銀行，但事實(shí)上這樣的擔(dān)憂言過(guò)其實(shí)。與硅谷銀行相比，日本第五大銀行農(nóng)林中央金庫(kù)有相當(dāng)穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)，同時(shí)其海外債券持倉(cāng)也以流動(dòng)性極好的主權(quán)債券為主，因此擔(dān)心其違約甚至破產(chǎn)并不合理。對(duì)于農(nóng)林中央金庫(kù)而言，眼下的決定事實(shí)上是一個(gè)具有里程碑意義的事件，即其將大幅削減海外資產(chǎn)敞口，并將其轉(zhuǎn)回日本國(guó)內(nèi)