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回顧當周信用（6月17日-23日，下同）一二級市場表現(xiàn)：
　　6月信用供給不弱，城投債仍“稀缺”
　　6月以來，信用債合計實現(xiàn)凈融資2178億元，略高于2022年及2023年水平，整體供給不弱。其中，城投債凈融資933億元，遠低于2022-2023年的2000+億元，城投債仍具“稀缺性”。
　　與此同時，信用債發(fā)行期限進一步拉長。6月以來，除產(chǎn)業(yè)類5年期以上超長信用債繼續(xù)保持增加外，越來越多的城投主體選擇發(fā)行5年期長端債項。
　　聚焦超長債方面，當周城投主體超長債認購情緒較高，多數(shù)債項有效認購倍數(shù)在3倍以上；其中，徐州經(jīng)開、濰坊城建、淄博城資等非省會地市或園區(qū)平臺當周亦有7-10年期超長債發(fā)行。
　　此外，當周銀行永續(xù)債發(fā)行繼續(xù)放量，證券公司及保險公司亦有不小規(guī)模的凈融入。
　　城投債成交拉久期明顯
　　當周，公募信用債成交規(guī)模7798億元，周度成交規(guī)模環(huán)比明顯增加，為5月以來的新高；加權成交期限為2.43年，較上周提高0.05年，1年內(nèi)短端債項成交占比環(huán)比有所減少，3年期以上各期限占比均有不同程度的增加。
　　其中，重慶、山東、河南等區(qū)域公募城投債的加權成交期限較上周有明顯提升；而產(chǎn)業(yè)債及二永債成交久期均有一定下降，尤其是二永債，6月以來的成交久期持續(xù)下行。
　　信用繼續(xù)“卷”久期
　　當周，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)偏弱格局，地產(chǎn)下行趨勢未改，基本面對債市仍形成支撐，央行行長潘功勝強調(diào)支持性貨幣政策立場，30Y國債利率向下突破2.5%，周四降息預期落空帶動市場止盈情緒升溫，資金面均衡偏緊，債市維持低位震蕩。
　　主要信用資產(chǎn)方面，信用繼續(xù)拉久期，中長端信用收益率多下行，多數(shù)短端債項小幅回調(diào)，信用利差基本同步變動。
　　風險提示：城投口徑偏差；樣本偏誤；區(qū)域及平臺評價的主觀性；成交數(shù)據(jù)處理及局限性。