>> 國(guó)泰君安期貨-棕櫚油：預(yù)計(jì)6月馬來(lái)將累庫(kù)，豆油，關(guān)注USDA的種植面積展望報(bào)告-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年6月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)減少5.57%，出油率減少0.01%，產(chǎn)量減少5.62%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：-1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類(lèi)如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
棕櫚油：5月馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量非常強(qiáng)勁，6月份的高頻數(shù)據(jù)仍然顯示馬來(lái)產(chǎn)量不錯(cuò)，這強(qiáng)化了2024年馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量較2023年回升的預(yù)期；另外，從前25日的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看預(yù)計(jì)馬來(lái)6月份的出口將低于120萬(wàn)噸，這樣，預(yù)期馬來(lái)6月份棕櫚油庫(kù)存將繼續(xù)上升，如果出口很差庫(kù)存可能增加超過(guò)15萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，產(chǎn)地棕櫚油產(chǎn)量季節(jié)性回升，特別是馬來(lái)產(chǎn)量的超預(yù)期回升將限制產(chǎn)地棕櫚油的上漲動(dòng)能；但是產(chǎn)地報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)挺，印尼6月份出口強(qiáng)勁的預(yù)期以及去年厄爾尼諾對(duì)今年6、7月馬來(lái)印尼產(chǎn)量的影響的擔(dān)憂繼續(xù)支持價(jià)格，短期棕櫚油價(jià)格還受到原油上漲的影響。暫時(shí)來(lái)看，棕櫚油仍然是偏震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)棕櫚油階段性去庫(kù)基本結(jié)束，6、7月有小幅累庫(kù)可能，繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)7-9月船期的買(mǎi)船情況，關(guān)注國(guó)內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)情況。
豆油：美豆新作的生長(zhǎng)仍然順利，且中西部主產(chǎn)區(qū)的天氣情況比較理想，CBOT大豆11月合約創(chuàng)年內(nèi)新低，繼續(xù)關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長(zhǎng)狀況，7月份是最關(guān)鍵的生長(zhǎng)期。美豆目前的天氣狀況無(wú)法推動(dòng)CBOT大豆和國(guó)內(nèi)豆油大漲。巴西貼水最近有所松動(dòng)，關(guān)注巴西匯率的影響。國(guó)內(nèi)6-9月份預(yù)計(jì)大豆到港量都將在1000萬(wàn)噸左右，在高壓榨量的情況下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將會(huì)上升，從6月份的情況來(lái)看，如果單周大豆壓榨超過(guò)210萬(wàn)噸，豆油累庫(kù)速度將加快。
菜油：市場(chǎng)關(guān)注歐盟菜籽產(chǎn)量和俄烏菜籽產(chǎn)區(qū)天氣情況、以及加菜籽生長(zhǎng)情況，歐盟統(tǒng)計(jì)局下調(diào)歐菜籽單產(chǎn)至3.16噸/公頃，對(duì)應(yīng)產(chǎn)量下調(diào)至1880萬(wàn)噸（有機(jī)構(gòu)預(yù)估歐盟菜籽產(chǎn)量在1794-1851萬(wàn)噸）；加菜籽播種目前看基本正常，部分地區(qū)降雨過(guò)多；俄烏的菜籽前期受到一定的天氣影響，USDA大幅下調(diào)了烏克蘭和俄羅斯的菜籽產(chǎn)量。國(guó)際菜籽價(jià)格短期仍然偏弱，ICE菜籽跟隨CBOT大豆下行，短期菜油走勢(shì)受?chē)?guó)際菜籽價(jià)格影響明顯。
國(guó)內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國(guó)供需雙旺，市場(chǎng)擔(dān)憂的去年干旱對(duì)產(chǎn)量的影響目前仍未出現(xiàn)，產(chǎn)地進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)期，預(yù)計(jì)6-10月份馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存將持續(xù)上升；美豆產(chǎn)區(qū)天氣良好；菜籽的主要生產(chǎn)國(guó)的減產(chǎn)階段性交易充分。油脂缺乏上漲的驅(qū)動(dòng)，但是從時(shí)間點(diǎn)來(lái)說(shuō)，美豆、加菜籽、黑?？呀衲甑漠a(chǎn)量都還不確定，所以油脂暫時(shí)仍然預(yù)期偏震蕩運(yùn)行，建議按照震蕩思路操作,關(guān)注油脂間的強(qiáng)弱輪換。
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