>> 國泰君安期貨-所長早讀-240627
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
大?。?/td>
| 21424KB |
| 格式： |
pdf 共85頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林小春 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
期指：低位緩慢筑底。昨日A股午后大反彈，與近期滬指持續(xù)位于3000點下方后，托底政策持續(xù)出現(xiàn)不無關(guān)系。同時也與近一個多月下跌后市場內(nèi)生韌性漸顯有關(guān)。消息面來看，除了寬基指數(shù)ETF規(guī)模持續(xù)增加外，包括發(fā)改委、證監(jiān)會等四部門發(fā)布利多創(chuàng)業(yè)投資政策，北京優(yōu)化房地產(chǎn)政策；以及股市層面，已有4家險企宣布增加中期分紅等。顯示政策面繼續(xù)聚焦在穩(wěn)地產(chǎn)以及支持新質(zhì)生產(chǎn)力方面。不過目前看，大漲主要以偏短期情緒支撐下，情緒集中激活所致。但后期我們認為政策面底線思維主導(dǎo)下，行情經(jīng)過一個多月下跌至相對低位后，維穩(wěn)力量仍將增加。加上7月的臨近，三中全會政策預(yù)期也有望升溫。此外，實體層面，從高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)來看，一線、三線城市新房銷售同比明顯改善。預(yù)計市場延續(xù)企穩(wěn)，但從昨日偏低的成交來看，市場情緒依然帶有謹慎，包括一些不確定性事件需要落地。后期關(guān)注北京時間周五早間美國總統(tǒng)大選首場電視辯論，以及周日的PMI數(shù)據(jù)
合成橡膠：高位震蕩，回歸基本面估值。當前BR2408合約基本面靜態(tài)估值區(qū)間為14600元/噸—15400元/噸。原料端，短期國內(nèi)丁二烯供應(yīng)偏緊，港口庫存雖有到港貨源補充，但仍處于低位，工廠及貿(mào)易商庫存壓力較小，價格高位堅挺。中期伴隨供應(yīng)回歸以及下游的負反饋，價格或有回調(diào)。順丁橡膠而言，目前部分工廠仍然處在盈虧平衡線以下，短期原料價格堅挺，行業(yè)開工率維持中性，庫存中性偏低，現(xiàn)貨高位震蕩。整體而言，順丁橡膠回歸基本面估值，投機性有所下降。但由于產(chǎn)業(yè)鏈基本面仍有韌性，對價格有所支撐，預(yù)計在6月中旬高位回調(diào)后，呈現(xiàn)基本面估值區(qū)間震蕩的格局。
鐵礦石：宏觀情緒再迎提振，價格拉升。前期價格在一波流暢下跌過后再度進入?yún)^(qū)間震蕩。上一輪的大幅回調(diào)對于鐵礦基本面的總量矛盾有所反映，從目前估值的高度和驅(qū)動去看，價格的直接影響主要來自供需邊際量的變化。最近兩周區(qū)間震蕩的背后是：一方面，雖然海外主流礦發(fā)運維持高位運行，但隨著下游開工數(shù)據(jù)再度環(huán)比上揚，港口庫存也有階段性觸頂跡象，基本面邊際并未出現(xiàn)進一步惡化；另一方面，宏觀面的進一步刺激效果隨著短暫政策真空期的持續(xù)而變得逐漸有限。昨日關(guān)于資本市場托底力度加強的消息有所發(fā)酵，黑色板塊得到共振影響下的估值上修。但未來價格的支撐仍在于供需預(yù)期的實質(zhì)改善，建議投資者謹慎追漲。
|
|
