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上半年低空板塊呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”。
　　行情復(fù)盤：板塊經(jīng)歷一輪普漲行情，催化劑為全國兩會(huì)（行情啟動(dòng)）和蘇州低空大會(huì)（加速上漲）；
　　國家層面政策：低空頂層設(shè)計(jì)布局良久，《空域管理?xiàng)l例意見稿》和《通航裝備實(shí)施方案》帶來低空經(jīng)濟(jì)重要邊際變化；
　　地方層面政策：“自下而上”是低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征之一，地方政府結(jié)合當(dāng)?shù)靥厣岢龅涂战?jīng)濟(jì)發(fā)展方案和產(chǎn)值目標(biāo)。
　　展望后續(xù)，我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)將逐步走向“強(qiáng)預(yù)期、強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”。板塊邏輯將從交易預(yù)期向交易訂單切換，行情將重啟升勢。驅(qū)動(dòng)因素上——
　　基建端：隨著地方政府對低空經(jīng)濟(jì)的理解加深和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)陸續(xù)出臺(tái)，起降場建設(shè)等配套建設(shè)有望逐步鋪開，研究規(guī)劃等基礎(chǔ)性招標(biāo)先行落地；
　　制造端：政府采購持續(xù)升溫，eVTOL頭部企業(yè)訂單飽滿；產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)用將助力產(chǎn)能快速爬坡，上市公司有望獲取更多項(xiàng)目定點(diǎn)；
　　運(yùn)營端：年內(nèi)多條低空載人航線陸續(xù)啟動(dòng)，多省市競跑城市空中交通；業(yè)內(nèi)龍頭持續(xù)探索城市物流商業(yè)化，靜待量變積累后的質(zhì)變。
　　投資機(jī)會(huì)上，重點(diǎn)推薦低空基建、eVTOL和無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈。
　　低空基建：低空空管將整體呈現(xiàn)“邊建設(shè)、邊探索、邊完善”的發(fā)展節(jié)奏，各技術(shù)均有機(jī)會(huì)；低空發(fā)展帶來基建需求，工程設(shè)計(jì)公司迅速布局
　　基建環(huán)節(jié)建議關(guān)注：a）通導(dǎo)監(jiān)及空域管理：華設(shè)集團(tuán)、萊斯信息、新晨科技、深城交、中科星圖、四川九洲、四創(chuàng)電子等；b）無人機(jī)探測及反制：雷科防務(wù)、聲訊股份等；c）基建設(shè)計(jì)：蘇交科、設(shè)計(jì)總院等；
　　  eVTOL產(chǎn)業(yè)鏈：eVTOL是低空經(jīng)濟(jì)重要載體，0-1的增量賽道，航空級(jí)電驅(qū)和電池投資更具確定性和好格局；
　　民用無人機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：民用無人機(jī)是低空經(jīng)濟(jì)重要構(gòu)成，產(chǎn)品迭代和政策引導(dǎo)或?qū)⑴嘤鄠€(gè)“無人機(jī)+”較大規(guī)模的新賽道，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望受益。
　　航空器環(huán)節(jié)建議關(guān)注：a）整機(jī)廠：萬豐奧威、億航智能、中直股份等；b）三電：寧德時(shí)代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯、臥龍電驅(qū)、宗申動(dòng)力、藍(lán)海華騰等；c）碳纖維復(fù)材：中航高科、吉林化纖、光威復(fù)材、雙一科技等；d）其他零部件：森麒麟等；e)運(yùn)營服務(wù)商：中信海直等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　 1）低空空域開放不及預(yù)期；2）eVTOL適航審定進(jìn)度不及預(yù)期；3）eVTOL關(guān)鍵技術(shù)突破不及預(yù)期。