>> 華西證券-家電行業(yè)：家電Q2前瞻，布局中報行情-240626
| 上傳日期： |
2024/6/27 |
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| 1270KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳玉盧,李琳 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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無限制-登錄即可下載 |
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細(xì)分板塊業(yè)績前瞻：1）白電出口好于內(nèi)需，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，4、5月合計空調(diào)/冰箱/洗衣機出口額同比分別+15%/+16%/+8%（Q1為2%/28%/21%），白電龍頭海外業(yè)務(wù)占比高，我們預(yù)計Q2仍能延續(xù)較好增長，且近年來龍頭持續(xù)精細(xì)化管理，預(yù)計利潤端好于收入端。2）清潔電器景氣度較高，根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，截至24/6/16掃地機/洗地機線上銷售額同比分別+15%/+4%，且當(dāng)前科沃斯、石頭具備全球競爭力，海外勢能持續(xù)提升，我們預(yù)計Q2將實現(xiàn)較高增速。3）廚房大電受地產(chǎn)后周期影響，需求較弱，集成灶相較傳統(tǒng)煙灶壓力更大。4）廚房小電及個護小電等，可選屬性較強，受宏觀經(jīng)濟影響需求較弱。5）兩輪車短期銷量受國抽影響，但24年總銷量有望維穩(wěn)，行業(yè)看點仍是提價。6）工具庫存高位回落，零售拐點將近。中國工具出口同比改善明顯，展望國內(nèi)公司24年表現(xiàn)相較去年或明顯改善。
投資建議：
從各個板塊來看，我們推薦關(guān)注以下三個方向1）高股息：考慮到國內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進入相對成熟階段，格局相對穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長穩(wěn)健、現(xiàn)金流穩(wěn)定，具有長期穩(wěn)定的分紅策略，同時部分標(biāo)的估值具有一定性價比，建議關(guān)注國內(nèi)白電企業(yè)如美的集團、海爾智家、海信家電、長虹美菱等。2）出口鏈：掃地機內(nèi)外銷高景氣，高端策略奏效，海外勢能明顯提升的石頭科技。3）工具方向：考慮到海外工具渠道去庫存尾聲，下游渠道有望進入補庫周期，美國降息預(yù)期下地產(chǎn)相關(guān)需求望迎復(fù)蘇，國內(nèi)相關(guān)公司有望迎來收入拐點；長期看，戶外動力工具鋰電化趨勢下，相關(guān)鋰電OPE公司份額有望持續(xù)提升；建議關(guān)注國內(nèi)工具企業(yè)如巨星科技、泉峰控股等。
風(fēng)險提示
原材料價格上漲風(fēng)險、需求不及預(yù)期風(fēng)險、匯率波動影響、第三方數(shù)據(jù)失真風(fēng)險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險。
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