>> 方正證券-東鵬飲料(605499)公司點評報告：擬于昆明建設生產(chǎn)基地，著眼中長期供應能力提升-240627
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大?。?/td>
| 288KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布《關于擬簽署投資協(xié)議暨設立全資子公司的公告》，公司擬與云南滇中新區(qū)管理委員會簽訂《投資協(xié)議書》，投資項目為“東鵬飲料集團昆明生產(chǎn)基地項目”，計劃總投資額10億元，建設周期24個月。
擬在昆明建設新的生產(chǎn)基地，提升公司在西南地區(qū)及周邊區(qū)域的供應能力?；诠緫?zhàn)略規(guī)劃，公司擬建設昆明生產(chǎn)基地，項目總投資10億元，其中固定資產(chǎn)投資8億元。該項目建設周期24個月，項目完成竣工驗收后6個月實現(xiàn)投產(chǎn)，我們預計該基地或有望在2026-2027年實現(xiàn)投產(chǎn)。2023年公司在西南區(qū)域收入為11.15億元，同比增長64.71%，西南地區(qū)規(guī)模呈現(xiàn)快速擴張之勢。從產(chǎn)能布局來看，在西南區(qū)域內(nèi)，2023年重慶生產(chǎn)基地產(chǎn)能利用率已達到92.84%。公司著眼中長期發(fā)展，在昆明建設生產(chǎn)基地，有助于緩解西南地區(qū)的產(chǎn)能壓力，滿足公司銷售規(guī)模增長的需要，更加及時有效地將產(chǎn)品運送至西南以及西北等地區(qū)，減少物流運輸成本，同時提升公司的運營效率。
全面實施“1+6多品類戰(zhàn)略”，積極培育第二曲線，新品夏季有望放量。除東鵬特飲百億大單品之外，電解質(zhì)飲料“補水啦”大單品雛形已現(xiàn)，另外還有無糖茶系列品牌“鵬友上茶”，即飲咖啡品牌“東鵬大咖”，跨界新領域的“VIVI雞尾酒”，符合市場大包裝趨勢的“多喝多潤”以及椰汁品牌“海島椰”，形成了具有企業(yè)特色的產(chǎn)品矩陣。24Q2廣東地區(qū)呈現(xiàn)多雨之勢，但我們認為雨季對公司產(chǎn)品動銷影響有限，新品整體在市場上具有良好反響，隨著全國多地高溫天氣逐步到來，夏季即飲新品有望放量。
盈利預測：我們認為，當前國內(nèi)能量飲料競爭格局較優(yōu)，東鵬特飲大單品全國化成長空間大，同時，第二增長曲線產(chǎn)品不斷擴大消費場景及消費人群，補水啦率先成為第二曲線大單品的可能性較大，其余新品正在持續(xù)嘗試和培育中，有望受益于公司渠道和運營的優(yōu)勢，搶占細分品類市場份額。我們預計公司2024-26年實現(xiàn)營收144/175/213億元，同比增長28%/22%/21%，實現(xiàn)歸母凈利潤26/33/40億元，同比增長28%/24%/23%，對應PE分別為33X/27X/22X，維持“推薦”評級。
風險提示：項目實施進度不及預期風險、食品安全風險、原材料價格波動風險、市場競爭風險、新產(chǎn)品推廣不及預期風險
|
|
