>> 方正證券-伊力特(600197)公司點(diǎn)評報告：產(chǎn)品體系梳理明確，疆外自營產(chǎn)品市場開拓增量可期-240627
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
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| 291KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王澤華 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我們近日參加伊力特2023年股東大會，暨2023年度及2024年一季度現(xiàn)場業(yè)績交流會，公司就2024年上半年在產(chǎn)品體系，團(tuán)隊體系等方面所做工作進(jìn)行回顧總結(jié)，并對2024年下半年疆外市場開拓等問題進(jìn)行解答，核心反饋如下：
梳理確立全價格帶產(chǎn)品體系，下半年戰(zhàn)略產(chǎn)品推出有望帶來增量。24H1公司確立400到1000元伊力王+200-400元壹號窖支撐中檔價格帶+研發(fā)低端的大光瓶的產(chǎn)品體系，疆內(nèi)市占率穩(wěn)定在40%左右。24H2來看，自營戰(zhàn)略產(chǎn)品有望帶來增量，其中，高端產(chǎn)品中，二代藍(lán)王產(chǎn)品包裝煥新、產(chǎn)品設(shè)計已完成，下半年有望加強(qiáng)團(tuán)購招商，實現(xiàn)銷售轉(zhuǎn)化，我們認(rèn)為，二代產(chǎn)品包裝煥新后在成本端有所縮減，利潤空間讓渡至渠道端有望加強(qiáng)渠道推力，引領(lǐng)400元以上價格帶表現(xiàn)；腰部產(chǎn)品中，壹號窖為主導(dǎo)，大新疆做支持，預(yù)計Q3有望新品生產(chǎn)推出；低端價格帶中，公司發(fā)展大光瓶體系，全價格帶SKU梳理完成。
優(yōu)化營銷體系開拓疆外市場，團(tuán)隊體系調(diào)整助力品牌力提升。2023年底公司引入李小剛、李長春擔(dān)任公司獨(dú)立董事和副總經(jīng)理，分別進(jìn)行營銷戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營層面的落實；營銷團(tuán)隊方面，疆內(nèi)營銷團(tuán)隊規(guī)模預(yù)計200%增長，疆外招募戰(zhàn)略大商，扶持優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商，團(tuán)隊規(guī)模增加不低于5倍。公司于四川成都成立品牌運(yùn)營中心公司，以成都為中心，縱向建群，橫向建鏈，覆蓋內(nèi)地多個省市的開拓。公司于4到5月份完成對疆內(nèi)團(tuán)隊的梳理培訓(xùn)，并對疆內(nèi)疆外一線人員薪酬福利、考核標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)提高品牌競爭力的目標(biāo)。同時疆外團(tuán)隊持續(xù)招聘中，對公司人資體系形成有效補(bǔ)充。
疆內(nèi)穩(wěn)存量，疆外做增量，品牌+團(tuán)隊調(diào)整+全價格帶自營產(chǎn)品體系下半年有望推動增長。公司24H1積極調(diào)整，增加自營產(chǎn)品規(guī)模，停止疆內(nèi)產(chǎn)品開發(fā)精簡SKU，4月1日起實施價格雙軌制，同時渠道端進(jìn)一步深化“經(jīng)銷+直銷+線上”的全渠道布局。展望24H2，營銷端，公司擬擁抱電商等新興渠道，同時在疆內(nèi)開展伊力特品牌行活動，對改革變化及產(chǎn)品體系加深宣導(dǎo)，會員體系有望逐步鋪設(shè)建立；市場端，疆內(nèi)產(chǎn)品銷售穩(wěn)量為先，隨產(chǎn)品體系調(diào)整下的新品推出，四川成都品牌運(yùn)營公司為公司疆外開拓橋頭堡，全國化品牌建設(shè)加速，改革成效望進(jìn)一步兌現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議：我們認(rèn)為，公司作為疆內(nèi)龍頭地位穩(wěn)固，多維改革元年邊際變化充足，乘勢疆內(nèi)發(fā)展東風(fēng)+明確省外發(fā)展戰(zhàn)略下，期待改革紅利的釋放。我們預(yù)計公司2024-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入26.64/31.93億元，同比增長19.4%/19.9%，預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤3.99/4.85億元，同比增長17.3%/21.5%，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：自營產(chǎn)品拓展不及預(yù)期；區(qū)域消費(fèi)水平恢復(fù)不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險；省外市場拓展不及預(yù)期等。
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