>> 中信建投-非銀金融行業(yè)：關(guān)于私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點的點評-240627
| 上傳日期： |
2024/6/28 |
大小： |
636KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
股票實物分配作為一種補充機制，為私募股權(quán)創(chuàng)投基金提供了更多樣化的退出途徑，與S基金、并購重組等手段相結(jié)合，有助于提升退出效率，進而支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金更有效地服務(wù)于實體經(jīng)濟和創(chuàng)新領(lǐng)域。然而，政策的順利實施需要監(jiān)管機構(gòu)、稅務(wù)部門等相關(guān)部門制定和完善相應(yīng)的配套措施，同時需要各參與方積極探索具體的執(zhí)行策略。因此，建議持續(xù)關(guān)注未來配套政策的細化和實施進展。
行業(yè)動態(tài)
2024年6月26日，國務(wù)院新聞辦舉行國務(wù)院政策例行吹風會，介紹《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關(guān)情況。證監(jiān)會市場監(jiān)管二司司長吳萌在會上表示，“證監(jiān)會正在開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點，允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進行分配”。
僅僅一周前，即6月19日，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，是一部詳細圍繞培育創(chuàng)投主體、拓寬資金來源、加強引導(dǎo)與差異化監(jiān)管、健全退出機制、優(yōu)化市場環(huán)境等五大方面的促進創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的系統(tǒng)性政策文件。其中，在第五節(jié)第15條“優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金退出政策”中，明確提出“支持發(fā)展并購基金和創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，優(yōu)化私募基金份額轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)流程和定價機制，推動區(qū)域性股權(quán)市場與創(chuàng)業(yè)投資基金協(xié)同發(fā)展。推進實物分配股票試點?！?br> 根據(jù)證監(jiān)會的定義，私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票，是指私募基金管理人與投資者約定，將私募股權(quán)、創(chuàng)投基金（以下均稱作“私募股權(quán)創(chuàng)投基金”）持有的上市公司首次公開發(fā)行前的股份通過非交易過戶方式向投資者（份額持有人）進行分配的一種安排。
通俗來說，實物分配股票試點是在退出流程中，經(jīng)過雙邊商議，基金管理人可將被投公司上市前持有的股票，按照持有的份額比例直接分配給投資者，代替現(xiàn)金來返還投資收益。
風險分析
流動性風險：私募股權(quán)創(chuàng)投基金進行實物分配股票時，可能面臨股票流動性不足的問題。由于私募股權(quán)通常涉及非上市公司或少數(shù)股東的股票，這些股票在二級市場上難以快速變現(xiàn)，導(dǎo)致投資者在需要資金時難以及時出售其持有的股票，增加了資金回收的不確定性。
估值風險：實物分配股票時，股票的估值可能存在較大難度。私募股權(quán)創(chuàng)投基金持有的公司可能沒有公開市場的價格參考，需要依賴專業(yè)評估來確定股票價值。估值的不準確可能導(dǎo)致投資者在分配時獲得的股票價值低于其實際價值，從而影響投資回報。
稅務(wù)風險：實物分配股票可能引發(fā)稅務(wù)問題。在股票分配過程中，投資者可能需要繳納資本利得稅或其他相關(guān)稅費。由于稅務(wù)規(guī)定可能因地區(qū)和具體情況而異，投資者在沒有充分了解稅務(wù)影響的情況下，可能會面臨額外的稅務(wù)負擔，影響最終的投資收益。
|
|
