>> 國金證券-非銀行金融行業(yè)“科八條”點評：科創(chuàng)板投資、并購吸引力提升，券商跟投、投行業(yè)務(wù)受益-240620
| 上傳日期： |
2024/6/20 |
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| 547KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
舒思勤,胡江 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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事件
6月19日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科八條”），進一步深化改革，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，發(fā)揮資本市場功能，更好服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。
點評
一、提升科創(chuàng)板投資吸引力，板塊有望迎來增量資金。
①優(yōu)化新股發(fā)行定價機制，在科創(chuàng)板試點調(diào)整適用新股定價高價剔除比例。為進一步加大網(wǎng)下報價約束，科創(chuàng)板將試點統(tǒng)一執(zhí)行3%的最高報價剔除比例（此前實踐中一般選擇按照1%的剔除比例執(zhí)行）。科創(chuàng)板打新收益有望提升。
?、谕晟瓶苿?chuàng)板新股市值配售安排，增加網(wǎng)下投資者持有科創(chuàng)板股票市值要求。我們認(rèn)為該安排將明顯提升機構(gòu)對科創(chuàng)板股票的持倉意愿。
③在科創(chuàng)板試點對未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長的網(wǎng)下投資機構(gòu)，相應(yīng)提高其配售比例。
?、茇S富科創(chuàng)板ETF品類及ETF期權(quán)產(chǎn)品，適時推出科創(chuàng)50指數(shù)期貨期權(quán)，優(yōu)化科創(chuàng)板寬基指數(shù)產(chǎn)品常態(tài)化注冊機制。
二、增強科創(chuàng)板IPO包容性，優(yōu)化再融資制度。
?、賰?yōu)先支持新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)領(lǐng)域突破關(guān)鍵核心技術(shù)的“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性。
?、诮⒔∪_展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)股債融資、并購重組“綠色通道”。嚴(yán)格再融資審核把關(guān)，提高科創(chuàng)企業(yè)再融資審核效率。
③探索建立“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，支持再融資募集資金用于研發(fā)投入。
?、芡苿釉偃谫Y儲架發(fā)行試點案例率先在科創(chuàng)板落地。
三、更大力度支持并購重組，并購題材熱度或?qū)⑻嵘?br> ①支持科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合、聚焦做優(yōu)做強主業(yè)開展吸收合并。
?、谶m當(dāng)提高科創(chuàng)板上市公司并購重組估值包容性。
?、圬S富支付工具，鼓勵綜合運用股份、現(xiàn)金、定向可轉(zhuǎn)債等方式實施并購重組，開展股份對價分期支付研究。
?、芄膭钭C券公司積極開展并購重組業(yè)務(wù)，提升專業(yè)服務(wù)能力。
投資建議
“科八條”有望進一步推升近期科創(chuàng)板熱度，我們看好科特估行情將持續(xù)帶動券商科創(chuàng)板跟投業(yè)績回暖；提升科創(chuàng)板IPO包容性，優(yōu)化再融資制度以及更大力度對科創(chuàng)板并購重組的支持，一定程度緩解券商投行業(yè)務(wù)壓力。
風(fēng)險提示
資本市場改革推進不及預(yù)期;權(quán)益市場極端波動風(fēng)險;機構(gòu)化進程不及預(yù)期;宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期。
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