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市場動態(tài)
　　跨月后上周資金面整體寬松，7天期品種利率中樞已下行至1.78%，處于政策利率下方。從基本面情況來看，近期房地產(chǎn)政策進(jìn)一步調(diào)整較受市場關(guān)注。5月下旬央行發(fā)布的包括降低首付比例下限、調(diào)降公積金貸款利率、取消商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率政策下限在內(nèi)的一攬子政策后，深圳、廣州和上海均進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整，政策利好推動樓市成交小幅回暖，但對債市影響相對有限。在資金面寬松、周末發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，樓市新政對債市影響有限的背景下，收益率呈現(xiàn)下行態(tài)勢。截至周五，各期限利率債、信用債收益率均較前一周全面下行，其中10年期國債收益率較前一周下行1bp至2.28%。展望后市，考慮到目前經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期偏弱、央行仍表示將維持資金面合理充裕，后續(xù)收益率不具有大幅上行的基礎(chǔ)，但在匯率壓力、央行多次提示長端收益率風(fēng)險(xiǎn)背景下，下行空間也受限，預(yù)計(jì)短期內(nèi)收益率仍將保持低位波動態(tài)勢。
　　宏觀數(shù)據(jù)
　　5月份，出口數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增7.6%，增速環(huán)比擴(kuò)大6.1%；進(jìn)口同比增加1.8%，增速環(huán)比收窄6.6%。貿(mào)易順差826.2億美元，較前值擴(kuò)大102.7億美元。
　　貨幣市場
　　上周央行通過公開市場操作凈回籠6040億元資金。其中，周內(nèi)央行開展100億元7天逆回購操作；同期有6140億元7天逆回購到期。雖然上周央行通過公開市場操作凈回籠，但月初資金面整體寬松。截至上周五，各限質(zhì)押式回購利率較前一周均有所下行，幅度在6-10bp之間。
　　一級市場
　　上周信用債發(fā)行規(guī)模有所增加，信用債發(fā)行規(guī)模為2758.87億元，較前一期增加181.80億元；日均發(fā)行規(guī)模為551.77億元，較前一期增加36.36億元。分券種來看，多數(shù)券種發(fā)行規(guī)模有所降低，具體來看除超短融、中票、公開發(fā)行公司債發(fā)行規(guī)模明顯增加，其他券種發(fā)行規(guī)模均有減少。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計(jì)958.85億元，較前一期增加134.52億元；產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模1184.20億元，較前一期增加526.99億元。發(fā)行成本方面，債券平均發(fā)行利率普遍下行。
　　二級市場
　　上周債券二級市場交投情緒小幅降溫，現(xiàn)券交易額為87486.27億元，日均現(xiàn)券交易額較前一期降低114.22億元至17497.25億元。截至上周五，各期限利率債收益率較前一周全面下行，下行幅度最大為5bp；信用債收益率全面下行，幅度最大為10bp。信用利差走勢分化，1年期品種信用利差較上一期小幅擴(kuò)張，其他各期限等級信用利差均有所收窄，幅度在1-4bp之間。從評級利差來看，各期限AA與AA-等級間利差普遍收窄，幅度在2-7bp之間，其他各品種債券相鄰級別之間利差與上期基本持平。