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事件：近期公告計(jì)劃實(shí)施上市以來(lái)首次股份激勵(lì)計(jì)劃旗下子公司正大天晴計(jì)劃使用不超過(guò)10億人民幣的自有資金市場(chǎng)回購(gòu)股份，激勵(lì)對(duì)象包括中高層管理人員及同級(jí)別專業(yè)人員等；6月5日至6月20日期間，公司已回購(gòu)約0.95億港元用于后續(xù)股份激勵(lì)計(jì)劃。管線方面，4月底至今已有3款1類創(chuàng)新藥獲批，分別為依奉阿克（ALK抑制劑，商品名：安洛晴）、貝莫蘇拜單抗（PD-L1單抗，商品名：安得衛(wèi)）、安奈克替尼（ROS1靶向藥，商品名：安柏尼），集團(tuán)在肺癌領(lǐng)域的創(chuàng)新產(chǎn)品布局不斷豐富。6月25日國(guó)家藥監(jiān)局官網(wǎng)公示正大天晴利拉魯肽生物類似藥獲批。
　　加大研發(fā)投入，新藥管線不斷推進(jìn)。公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型以來(lái)，加大研發(fā)資金投入，2023年研發(fā)開(kāi)支約人民幣47億元（收入占比18.0%），創(chuàng)新藥及生物藥研發(fā)投入占比超過(guò)77%。2023年公司創(chuàng)新產(chǎn)品收入98.9億元，占比37.8%；公司已經(jīng)步入創(chuàng)新成果密集收獲期，未來(lái)三年預(yù)計(jì)將推出十余款創(chuàng)新產(chǎn)品，另有三十余款在研創(chuàng)新產(chǎn)品有機(jī)會(huì)在2030年或之前上市。
　　夯實(shí)四大治療領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)，股權(quán)激勵(lì)彰顯信心。23年出售三家商業(yè)流通公司，24年2月出售正大青島67%的股份以進(jìn)一步聚焦腫瘤、肝病、外科鎮(zhèn)痛、呼吸四大治療領(lǐng)域。國(guó)際化加速合作，4月8日，公司公告與BI建立戰(zhàn)略合作，共同開(kāi)發(fā)包括brigimadlin，zongertinib和BI764532在內(nèi)的多個(gè)處于臨床階段的資產(chǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：考慮到出售正大青島股權(quán)收益，預(yù)計(jì)公司2024-2026年有望實(shí)現(xiàn)收入303.39 /334.73 /370.21億元，同比增長(zhǎng)15.8%/ 10.3%/ 10.6%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.84 /33.10 /38.17億元，同比增長(zhǎng)62.3%/ -12.5%/ 15.3%。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期，臨床試驗(yàn)失敗風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)