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★調(diào)研目的：
　　二季度，油脂市場從2月份開始由棕櫚油領(lǐng)漲的行情結(jié)束之后，回到了以震蕩為主的走勢。棕櫚油進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)季，但累庫幅度有限，而國內(nèi)到港節(jié)奏偏慢，庫存仍處于筑底階段；菜籽在4月底的天氣炒作下一度走強(qiáng)，但國內(nèi)充足的供應(yīng)與疲弱的消費(fèi)，疊加加菜良好的播種導(dǎo)致目前成為最弱的油脂品種；美豆較好的播種進(jìn)度拖累豆類品種，而國內(nèi)豆油供應(yīng)也處于偏寬松的階段。為了更好地了解油脂市場現(xiàn)狀以及對未來的預(yù)期，本次調(diào)研我們將通過走訪兩廣地區(qū)的油廠與貿(mào)易商，以更清晰地認(rèn)知當(dāng)前國內(nèi)油脂市場現(xiàn)狀，并對下半年三大油脂的走勢進(jìn)行探討。
　　★調(diào)研情況總結(jié)
　　供應(yīng)：國內(nèi)大豆、菜籽到港量預(yù)期充足，目前大多數(shù)油廠選擇壓榨菜籽，因?yàn)檎ダ鄬^好，導(dǎo)致菜油出現(xiàn)大供應(yīng)的局面，存在明顯的庫存壓力。豆類方面，雖然豆油也存在一定的庫存壓力，但是更大的壓力集中在粕端，存在脹庫的風(fēng)險(xiǎn)。棕櫚油方面，廣西與粵西直接進(jìn)口棕櫚油較少，但目前華南地區(qū)到港延遲，棕櫚油供應(yīng)端仍是三大油脂中較為緊張的，廣西地區(qū)的16度棕櫚油加上運(yùn)費(fèi)仍略貴于豆油。
　　需求：從整體看，目前處于油脂消費(fèi)淡季。分品種看，菜油方面，今年菜油的消費(fèi)顯著不如往年，即便菜豆價(jià)差縮小，菜油的消費(fèi)提振幅度也不明顯，只有在接近平水或者倒掛的情況下才會(huì)有所增長；豆油方面，當(dāng)前豆油的消費(fèi)也較為一般，但是在三大油脂中屬于稍好的情況；棕櫚油方面，由于廣西與粵西地區(qū)很少直接進(jìn)口棕櫚油，基本會(huì)從東莞、廣州地區(qū)運(yùn)輸，所以存在運(yùn)費(fèi)帶來的升水，導(dǎo)致廣西與粵西的豆棕價(jià)差較小甚至倒掛，棕櫚油需求受到抑制。
　　但隨著后續(xù)到港增加以及天氣轉(zhuǎn)暖，棕櫚油需求有望出現(xiàn)恢復(fù)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　脹庫風(fēng)險(xiǎn)，到港不及預(yù)期，產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)，宏觀擾動(dòng)等。