>> 瑞達(dá)期貨-菜籽類半年報：氣候模式快速轉(zhuǎn)換，天氣擾動預(yù)期增強(qiáng)-240624
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
大小： |
2292KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
瑞達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許方莉 |
| 下載權(quán)限： |
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菜籽方面：我國油菜籽正處于大量上市階段，階段性供應(yīng)較為充足。市場主要焦點(diǎn)將放在加拿大新籽及美豆生長期天氣狀況上，菜籽本身而言，加籽種植初期市場狀況良好，且現(xiàn)階段天氣對于油菜籽的生長仍是利好的，加籽產(chǎn)量有望繼續(xù)保持歷史高位，將繼續(xù)施壓國際菜籽市場。不過，三季度市場有可能迎來拉尼娜。在拉尼娜氣候條件下，美豆產(chǎn)區(qū)天氣干旱概率提升，提升后期產(chǎn)量下調(diào)的概率，對菜籽市場亦有所支撐。
菜油方面：從供應(yīng)來看，三季度進(jìn)口菜籽到港量有所下滑，進(jìn)口端供應(yīng)壓力降低，但我國新籽收獲基本結(jié)束，進(jìn)入集中壓榨期，國產(chǎn)菜油階段性供應(yīng)增加。菜油供應(yīng)仍然相對充裕。同時，進(jìn)口大豆和棕櫚油到港預(yù)估亦維持高位，油脂總體供應(yīng)良好。不過，在拉尼娜氣候條件下，美豆產(chǎn)量有下調(diào)預(yù)期，天氣擾動情緒較強(qiáng)。從需求來看，夏季高溫影響下，近月消費(fèi)有限，后期油脂逐步轉(zhuǎn)入消費(fèi)旺季，需求量逐步抬升。綜合而言，下半年拉尼娜或?qū)⒊蔀槌掷m(xù)影響油脂價格的重要因素，供應(yīng)不確定性較強(qiáng)而需求相對確定的情況下，菜油前期跌勢或有放緩，整體呈現(xiàn)出慣性下跌后企穩(wěn)回升，如果天氣朝不利方向發(fā)展將有利于價格進(jìn)一步走高。
菜粕方面：供應(yīng)端，下半年加拿大油菜籽豐產(chǎn)預(yù)期較高，天氣升水預(yù)期相對偏低，進(jìn)口端壓力平穩(wěn)。三季度國產(chǎn)菜籽進(jìn)入集中壓榨季，菜粕產(chǎn)出量增加。且進(jìn)口大豆到港亦維持高位，豆粕供應(yīng)壓力仍存。不過，在拉尼娜氣候條件下，美豆產(chǎn)量有下調(diào)預(yù)期，天氣擾動情緒強(qiáng)烈，成本傳導(dǎo)下，提振粕類市場價格。需求端，雖然水產(chǎn)養(yǎng)殖三季度是投料旺季，但下半年整體需求處于下滑趨勢中，油廠對菜粕挺價意愿并不強(qiáng)烈，疊加養(yǎng)殖利潤回暖，飼企替代使用或并不急迫和強(qiáng)烈。關(guān)注拉尼娜氣候?qū)γ蓝辜澳厦来蠖沟挠绊憽?br> 風(fēng)險點(diǎn)：宏觀政策、國際油價、產(chǎn)區(qū)天氣、非洲豬瘟等。
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