>> 華泰期貨-宏觀大類日報：商品回溫，關(guān)注持續(xù)性-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：養(yǎng)殖（豆菜粕、生豬）、貴金屬買入套保；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
■市場分析
近期商品整體有所回溫。宏觀基本面來看，6月景氣指標(biāo)仍弱，6月制造業(yè)PMI環(huán)比持平，6月服務(wù)業(yè)PMI錄得50.2，環(huán)比下跌0.3個百分點。近期商品整體有所回暖，一方面是國內(nèi)7月迎來較多政策會議，7月15日到18日將迎來三中全會，7月底還將迎來政治局會議；另一方面，近兩周地產(chǎn)銷售有所回暖，根據(jù)中指院70個大中城市口徑來看，從兩周前的周均500萬平米的銷售面積上升至900萬平米的水平，但有短期旺季因素的支撐，關(guān)注旺季后銷售改善的持續(xù)性。
海外方面，美元指數(shù)出現(xiàn)一定程度回落。7月1日，出口民調(diào)顯示，極右翼政黨“國民聯(lián)盟”取得了立法選舉中最高的成績，得票率34%；極左和左翼組成的新人民陣線以29.1%位于第二；馬克龍領(lǐng)導(dǎo)的中間派聯(lián)盟排位第三，得票率20.5%。超過12.5%選票的候選人可以于7月7日進(jìn)入第二輪選舉。與此同時，6月美國ADP數(shù)據(jù)不及預(yù)期令美元指數(shù)有所回落，但5月ADP和非農(nóng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯分化，本周五公布的6月非農(nóng)數(shù)據(jù)更值得關(guān)注。美聯(lián)儲主席鮑威爾7月2日發(fā)言表示，美聯(lián)儲有能力花時間做出正確的決定（降息），盡管他很清楚“動作太慢和太晚”的風(fēng)險；勞動力市場的供需平衡已經(jīng)取得了“實質(zhì)性”進(jìn)展。同時有零星跡象表明，由于削減成本和經(jīng)濟(jì)形勢走軟，企業(yè)正在裁員。關(guān)注后續(xù)美元指數(shù)回落的持續(xù)性。
商品方面。近期北方高溫，南方溫度亦逐漸上升，隨著時間推移，水電在7-8月過后將季節(jié)性回落，火電負(fù)荷將增加，關(guān)注國內(nèi)電力缺口對應(yīng)雙焦以及高能耗的銅、鋁、硅、螺紋等商品。農(nóng)產(chǎn)品方面，美國目前土壤墑情良好，降雨量逐步下降下，關(guān)注6月底或7月可能的干旱信號。貴金屬方面，美元短期仍偏強(qiáng)，需等待降息計價回升的多配契機(jī)。能源板塊關(guān)注地緣局勢惡化風(fēng)險。
■風(fēng)險
地緣政治風(fēng)險（能源板塊上行風(fēng)險）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；美聯(lián)儲超預(yù)期收緊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）；海外流動性風(fēng)險沖擊（風(fēng)險資產(chǎn)下行風(fēng)險）。
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