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核心觀點(diǎn)
　　本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　通信設(shè)備：5G-A商用持續(xù)推進(jìn)。據(jù)澎湃新聞報(bào)道，6月25日，在2024 MWC上海期間，華為舉辦全球5G-A商用領(lǐng)航計(jì)劃發(fā)布會(huì)。全球5G-A運(yùn)營(yíng)商參會(huì)，共同探討5G-A網(wǎng)絡(luò)未來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)。5G-A是基于5G網(wǎng)絡(luò)在功能上和覆蓋上的演進(jìn)和增強(qiáng)，是6G正式商用前一次最關(guān)鍵的一次網(wǎng)絡(luò)升級(jí)。5G-A推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)通感一體以及內(nèi)生智能。通感一體化是5.5G/6G網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵技術(shù)，整合了通信和感知的功能，通信網(wǎng)絡(luò)在完成傳統(tǒng)的通信任務(wù)外，實(shí)現(xiàn)類似于雷達(dá)的感知能力。我們認(rèn)為，隨著5G-A商用化的持續(xù)推進(jìn)，運(yùn)營(yíng)商將有望在低空經(jīng)濟(jì)、自動(dòng)駕駛、工業(yè)元宇宙等方面獲得新的商業(yè)機(jī)會(huì)。而相關(guān)通信設(shè)備廠商也有望受益。
　　AI算力：美光季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。據(jù)財(cái)聯(lián)社6月27日?qǐng)?bào)道，美光在6月26日盤后公布其第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，美光經(jīng)調(diào)整后營(yíng)收增長(zhǎng)82%至68.1億美元，好于分析師預(yù)期的66.7億美元；同時(shí)，美光預(yù)計(jì)第四財(cái)季每股盈利約為1.08美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的1.02美元。我們認(rèn)為，雖然受投資者預(yù)期博弈影響美光在業(yè)績(jī)披露后股價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，但其業(yè)績(jī)?nèi)燥@示出AI大模型應(yīng)用對(duì)于算力及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)鏈的強(qiáng)勁需求。國(guó)內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈也有望受益于AI算力需求強(qiáng)勁保持增長(zhǎng)。
　　運(yùn)營(yíng)商：5月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)出貨同比增長(zhǎng)。據(jù)九派新聞，6月28日，中國(guó)信通院發(fā)布2024年5月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)行分析報(bào)告。2024年5月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)手機(jī)出貨量3032.9萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)16.5%。我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)手機(jī)終端市場(chǎng)需求穩(wěn)健增長(zhǎng)，將有望持續(xù)推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量需求增長(zhǎng)，相關(guān)運(yùn)營(yíng)商及通信設(shè)備廠商有望受益。
　　市場(chǎng)行情回顧
　　本周（6.24-6.28），A股申萬(wàn)通信指數(shù)下跌1.72%，整體跑輸滬深300指數(shù)0.75pct，跑贏創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)1.28pct。申萬(wàn)通信二級(jí)兩大子板塊漲跌幅由高到低分別為：通信設(shè)備(申萬(wàn))(-3.22%)、通信服務(wù)(申萬(wàn))(1.52%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，整體繼續(xù)維持弱勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：納斯達(dá)克(0.24%)、道瓊斯美國(guó)科技(0.1%)、費(fèi)城半導(dǎo)體(-1.2%)、申萬(wàn)通信(-1.72%)、恒生科技(-3.97%)。
　　投資建議
　　本周我們看好以AI為核心的算力產(chǎn)業(yè)鏈，并建議關(guān)注衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)。
　　光通信：受益于算力需求持續(xù)提升，建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等。
　　通信設(shè)備：受益于算力帶動(dòng)的通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，以及通信設(shè)備端競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)健，建議關(guān)注中興通訊、紫光股份、滬電股份等。
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：有望受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展，建議關(guān)注華測(cè)導(dǎo)航等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)際摩擦對(duì)立加劇風(fēng)險(xiǎn)、下游AI需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代進(jìn)步不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。