>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：5月非制造業(yè)PMI低于預期前值，6月ADP就業(yè)人數(shù)低于預期前值-240704
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
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pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
①云南中利鋁業(yè)年產(chǎn)10萬噸再生鋁項目于6月3O日成功點火。該項目占地46畝，新建年產(chǎn)10萬噸鋁合金生產(chǎn)線，包括熔煉淡鑄車間、原料庫、成品庫、辦公樓、職工宿舍檄等。同時購置了熔煉連鑄設備、檢驗設備以及變壓器等配套生產(chǎn)設備。
?、谫F州六盤水市水城經(jīng)濟開發(fā)區(qū)的雙元鋁業(yè)有限責任公司是鋁產(chǎn)業(yè)鏈的主要企業(yè)，目前正在加快推進公司技改及擴能項目建設。預計明年技改及擴能項目將建成投產(chǎn)，年產(chǎn)原鋁21萬噸以上，預計可帶動鋁產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模達到200億元以上。
③日前，明泰鋁業(yè)發(fā)布投資者關系活動記錄表公告，宣布2023年公司實現(xiàn)產(chǎn)銷量約125萬噸。2023年末,子公司義瑞新材完成建設投產(chǎn)年產(chǎn)70萬噸綠色新型鋁合金材料項目。公司將根據(jù)市場需求情況積極提升產(chǎn)銷量規(guī)模，預計2至3年內(nèi)該項目將實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。
氧化鋁與電解鋁
1)上游:山西個別礦和河南洞采礦已經(jīng)復產(chǎn)、其亞貴州集團6O萬噸低品位鋁士礦項目5月31日正式投產(chǎn)，但山西多數(shù)礦和河南露天礦仍保持停產(chǎn)、貴州部分鋁土礦仍存生產(chǎn)阻力，或使國內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格上漲或持穩(wěn)，而且海外氧化鋁廠減產(chǎn)或使約sO萬噸鋁士礦流入國內(nèi)，但幾內(nèi)亞7-8月雨季或影響國內(nèi)鋁土礦8-10月進口量﹔企業(yè)檢修壓產(chǎn)削降山東氧化鋁產(chǎn)能開工率，進口鋁土礦補充推升山西和廣西氧化鋁產(chǎn)能開工率，使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，疊加重慶九龍萬博新材料66萬噸氧化鋁擴建產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)并將陸續(xù)釋放產(chǎn)量，內(nèi)蒙古康鴻新材料b6o0萬噸氧化鋁產(chǎn)能或于24年陸續(xù)投產(chǎn)，中鋁防城港二期2萬噸氧化鋁產(chǎn)能或于12月投產(chǎn)，或使中國氧化鋁7月生產(chǎn)量環(huán)比增加，山西國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為2800和100元/噸左右，但因美國鋁業(yè)在西澳且產(chǎn)能為20萬噸的iwinana氧化鋁廠已于6月1日正式停止投料，力拓旗下氧化鋁廠生產(chǎn)持續(xù)受夭然氣供給短缺擾動，疊加國內(nèi)氧化鋁進口處于虧損狀態(tài)，或使國內(nèi)氧化鋁7月進口量環(huán)比下降﹔海外對再生鋁需求預期增長促部分復化錠和破碎廢鋁流入印度等國家，國內(nèi)新廢鋁因加工淡季而供給趨威但舊廢鋁因以舊換新或供給增長，中國廢鋁7月生產(chǎn)量（進口量）或環(huán)比增加〈增加》〉，但因廢鋁持貨商困鋁價下跌而捂貨惜售致供給減少，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因汽摩訂單不足和生產(chǎn)利潤轉(zhuǎn)負而剛需采購為主﹔四川某鋁廠3月10日開始停槽技改至9月或影響運行6.5/建成12.5萬噸產(chǎn)能，但是內(nèi)蒙古華云三期42萬噸電解鋁項目仍將繼續(xù)投產(chǎn)，疊加國內(nèi)電解鋁理論加權平均完全成本為180.0元/噸左右而利潤可觀提振生產(chǎn)積極性，或使國內(nèi)電解鋁7月生產(chǎn)量環(huán)比增加，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)﹔進口窗口關閉或限制中國電解鋁進口量，但部分下游持有低價海外長單貨源，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周減少﹔中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周增加﹔倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁現(xiàn)貨流通貨源略有收緊。
2〉下游:傳統(tǒng)消費淡季來臨抑制鋁棒下游接貨能力，但是華南到貨減少且貿(mào)易商集中挺價支撐加工費，使中國主波消費地鋁棒出庫量較上周減少，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周減少﹔中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周升高，傳統(tǒng)消費淡季漸近引導下游需求趨降預期，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁線纜〈國網(wǎng)部分訂單出現(xiàn)招標且中標訂單釋放，疊加鋁線纜企業(yè)在手訂單仍然充裕，桑加鋁價下跌刺激下游補貨需求集中釋放而紛紛生產(chǎn)積壓訂單)產(chǎn)能開工率較上周升高﹔鋁型材(傳統(tǒng)消費淡季來臨使下游需求趨弱;華南因城中村改造需求較多支撐周邊建筑型材廠訂單量﹔光伏與汽車型材均邊際需求走弱》、鋁板帶（傳統(tǒng)消費淡季來臨使下游7-8月需求轉(zhuǎn)弱致更多鋁板帶企業(yè)被迫減產(chǎn)，鋁板帶大量新建產(chǎn)能或投產(chǎn)在即》、鋁箔（傳統(tǒng)消費淡季來臨使家用箔和餐盒箔等食品包裝箔需求緩慢下滑）產(chǎn)能開工率較上周下降﹔原生鋁合金〈大部分原生鋁合金用于生產(chǎn)車輪轂等汽車零部件，原生鋁合金企業(yè)雖然面臨下游下單和提貨意愿低迷，但為維持市場份額和完成鋁水合金化比例任務而通過積壓成品庫存維持原有生產(chǎn)節(jié)奏）、再生鋁合金（傳統(tǒng)消費淡季來臨使下湍壓鑄訂單不足而剛需采購為主，高成本和低需求及高庫存或使更多生產(chǎn)企業(yè)選擇減停產(chǎn)）產(chǎn)能開工率較上周持平。以上說明國內(nèi)電解鋁下游接貨情緒好轉(zhuǎn)和部分大戶收貨使現(xiàn)貨成交尚可。
【交易策略】
因此，晉多數(shù)和豫露天礦仍未復采推升進口與國產(chǎn)鋁土礦價格，但個別洞采礦復產(chǎn)和進口鋁土礦補充引導多家氧化鋁企業(yè)復產(chǎn)，或使氧化鋁價格有所反復，建議投資者暫時|觀望，關注3400-3700附近支撐位及3900-4300附近壓力位;(觀點評分:0)
美國部分經(jīng)濟指標表現(xiàn)偏弼及特朗普政策引導潛在通脹預期，但是傳統(tǒng)消費淡季引導國內(nèi)電解鋁下游需求預期趨弱，或使滬鋁價格保持寬幅需蕩，建議投資
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