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上一輪貿(mào)易摩擦后關(guān)稅情況
　　2018年以來，美國對我國加征關(guān)稅的清單，主要有三批，分別為：
　?。?）2018年7月6日起開征的500億美元清單，加征稅率為25%；
　?。?）2018年9月24日起開征的2000億美元清單，加征稅率最初為10%，2019年5月10日，稅率提高到25%；
　?。?）2019年8月15日提出的3000億美元清單，加征稅率為10%，分兩批清單：A清單涉及約1200億美元商品，2019年9月1日起開征（2019年8月28日提升至15%，2019年12月13日下降至7.5%）；B清單涉及約1600億美元商品，2019年12月15日開征（2019年12月13日暫停）。
　　從機械產(chǎn)品實際關(guān)稅情況來看：
　?。?）機床屬于第一批，2018年7月起征，初始實際稅率25%左右，后逐步提升至28%左右；
　?。?）手動工具屬于第二批，2018年9月起征，初始實際稅率15%左右，后逐步提升至25%以上；
　?。?）全地形車、高爾夫球車、電動工具、割草機屬于第三批，2019年9月起征，實際稅率先升后降；
　　（4）叉車、工程機械實際征收情況有所波動，2021年起穩(wěn)定在25%左右。
　　中國產(chǎn)能再分布
　　從中國占美國進口貨物金額比例來看，可分為三類：
　?。?）弱份額：機床、工程機械，在美國進口金額中占比較低，整體在10%以下；
　　（2）中份額：叉車、全地形車，在美國市場占據(jù)一定市場地位，且在疫情期間進口份額有所提升；
　?。?）強份額：電動工具、手動工具、割草機，貿(mào)易摩擦前在美國進口金額比例在40-60%，貿(mào)易摩擦后比例有所下降；
　?。?）壟斷份額：高爾夫球車，在美國進口金額比例較高。
　　東南亞方面：
　　強份額產(chǎn)品（電動工具、手動工具、割草機）產(chǎn)能向東南亞轉(zhuǎn)移趨勢明顯，電動工具、割草機東南亞向美國出貨比例由2018年的0%提升至2024年1-4月的20%左右，手動工具由2018年的2%左右提升至2024年1-4月的10%左右。中國+東南亞對美國的合計份額實現(xiàn)基本穩(wěn)定。
　　弱份額產(chǎn)品轉(zhuǎn)移速度不明顯，叉車、工程機械由東南亞向美國出貨比例由1%以下提升至2%。
　　墨西哥方面：
　　全地形車在疫情期間受到東南亞份額擠占，份額在疫情后有所回升。墨西哥叉車出貨占比在2020年、2023年經(jīng)歷兩次提升，目前份額在10%左右。
　　從2018-2023年均出口金額來看，電動工具、手動工具屬于第一大品類，中國向美國年均出口金額15億美元以上；休閑車、叉車、工程機械屬于第二梯隊，中國向美國年均出口金額5-10億美元；割草機、機床、注塑機屬于第三梯隊，中國向美國年均出口金額5億美元以下。
　　投資建議：
　　整體來看，經(jīng)歷了2018-2019年貿(mào)易摩擦后，不同機械產(chǎn)品的關(guān)稅均有所提升，促進了產(chǎn)能的再分布。
　?。?）貿(mào)易摩擦并未從根本上改變不同產(chǎn)品的份額。強份額產(chǎn)品通過產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)了份額的穩(wěn)定；
　?。?）弱份額產(chǎn)品的份額變化不大。
　?。?）疫情期間依托供應(yīng)鏈優(yōu)勢，部分份額有所提升。
　　我們認(rèn)為，關(guān)稅并不能從根本上改變產(chǎn)業(yè)競爭力，中國企業(yè)通過產(chǎn)能轉(zhuǎn)移可以有效實現(xiàn)全球供應(yīng)。因此，對于美國市場強份額的品類來說，有望進一步擴大海外產(chǎn)能，對于美國市場弱份額的品類來說，加關(guān)稅對現(xiàn)實利益的邊際影響十分有限。
　　建議關(guān)注：
　　（1）弱份額：機床、工程機械，建議關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械、紐威數(shù)控、海天精工；
　?。?）中份額：叉車、全地形車，建議關(guān)注杭叉集團、安徽合力、春風(fēng)動力；
　?。?）強份額：電動工具、手動工具、割草機，建議關(guān)注巨星科技、創(chuàng)科實業(yè)、泉峰控股、格力博；
　　（4）壟斷份額：高爾夫球車，建議關(guān)注濤濤車業(yè)。
　　風(fēng)險分析：（1）全球經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；（2）全球關(guān)稅條件惡化；（3）航運緊張情況加重，影響全球貨運。