>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)特斯拉與新勢力銷量跟蹤報告：2Q24特斯拉交付突破44萬輛，聚焦智能化主題催化-240703
| 上傳日期： |
2024/7/3 |
大小： |
693KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2Q24特斯拉全球交付量突破44萬輛：2Q24特斯拉全球交付量同比-4.8%/環(huán)比+14.8%至44.4萬輛（vs.此前我們預期約42萬輛）；其中，Model 3+Y同比-5.5%/環(huán)比+14.2%至42.2萬輛，交付量占比95.1%。
6月理想銷量同環(huán)比大幅提升，蔚來、小鵬穩(wěn)中有進：1）6月理想交付量同比+46.7%/環(huán)比+36.4%至47,774輛；2）6月蔚來交付量同比+98.1%/環(huán)比+3.2%至21,209輛；3）6月小鵬交付量同比+23.8%/環(huán)比+5.1%至10,668輛。從6月橫向比較來看，1）理想銷量提振明顯主要受益于L6爬坡（6月銷量超2萬輛）+限時權益；2）蔚來、小鵬表現(xiàn)穩(wěn)中有進主要受益于銷售終端持續(xù)發(fā)力。
終端優(yōu)惠再推進，聚焦新品牌/車型上市：特斯拉：截至7/1，國產(chǎn)Model Y交付周期縮短至1-6周（vs.6月交付周期為2-6周）、Model 3后驅(qū)版/長續(xù)航版交付周期縮短至1-6周（vs.6月交付周期為3-6周）、Model 3高性能版已于6/18開啟交付；7/1起特斯拉中國為Model 3/Y標準續(xù)航版及長續(xù)航版提供1-5年0息與低息購車優(yōu)惠。新勢力：1）理想：截至7/1，L7/L8/L9/MEGA交付周期維持2-4周，L6交付周期縮短至4-6周（vs.6月交付周期為5-7周）。預計2H24E理想銷量增長關鍵在于L7/8/9銷量維穩(wěn)+L6爬坡。2）蔚來：截至7/1，ES6/EC6/ES8/ET5/ET5T/EC7交付周期維持2-3周、ET7交付周期縮短至2-3周（vs.6月交付周期為2-4周）。預計后續(xù)關鍵在于樂道L60上市交付后鎖單表現(xiàn)、以及新品牌布局。3）小鵬：截至7/1，G9交付周期延長至2-6周（vs.6月交付周期為1-6周）、G6交付周期縮短至1-6周（vs.6月交付周期為2-6周）、P7i交付周期縮短至1-4周（vs.6月交付周期為1-6周）、X9交付周期維持1-4周。聚焦全新品牌Mona能否憑借平價智能化打開20萬元以下的純電市場。4）小米+華為：6月小米交付量超1萬輛，交付周期縮短至26-34周（vs.6月交付周期為29-36周），預計產(chǎn)能改善或帶動交付量持續(xù)爬坡；6月問界交付量同比+737.0%/環(huán)比+32.7%至4.3萬輛，表現(xiàn)持續(xù)強勁。
關注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈短期反彈機會，主題性事件仍有望持續(xù)發(fā)酵：鑒于當前以舊換新政策的拉動效應尚未充分顯現(xiàn)，1）推薦各細分賽道大白馬龍頭標的。2）建議關注估值回落的優(yōu)質(zhì)零部件標的。3）預計主題性事件仍有望持續(xù)發(fā)酵；其中，特斯拉即將在7月中下旬發(fā)布二季度業(yè)績，我們預計有望公布FSD免費試用一個月之后的新增選裝率搭載情況，市場存在提前博弈FSD智能化的可能性；聚焦智能化（FSD/Robotaxi發(fā)布日）催化帶動的產(chǎn)業(yè)鏈主題性投資機會。
投資建議：整車：推薦比亞迪，建議關注北汽藍谷、特斯拉、小鵬汽車。零部件：a）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃、拓普集團，建議關注新泉股份、三花智控；b）小米/華為產(chǎn)業(yè)鏈，建議關注無錫振華、滬光股份；c）智能化主題，建議關注伯特利、耐世特、德賽西威、禾賽科技。
風險提示：政策波動；供應鏈不及預期；行業(yè)需求不及預期；爬坡不及預期。
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