>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240703
| 上傳日期： |
2024/7/4 |
大小： |
2376KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,湯冰華 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
近來巴西降雨持續(xù)偏少，引發(fā)市場對(duì)于后期食糖供應(yīng)的擔(dān)憂。此外，6-9月份印度、泰國降雨情況對(duì)于今年年末及來年年初的市場供應(yīng)也有重要影響，而近日降雨低于預(yù)期，對(duì)于甘蔗生長不利。國內(nèi)糖廠庫存相對(duì)略低，后期銷售壓力不大。下年度因糖料作物種植面積預(yù)計(jì)穩(wěn)中有增，食糖有望繼續(xù)增產(chǎn)。本年度結(jié)束前需關(guān)注糖廠去庫存情況及外糖進(jìn)口規(guī)模。
【交易策略】
據(jù)已公布的數(shù)據(jù)看，6月份國內(nèi)大部分產(chǎn)區(qū)食糖銷量高于上年，但因食糖增產(chǎn)，糖廠庫存依然較2023年同期有所增加，只是與近年來同比還是偏低。6月上半月巴西產(chǎn)糖數(shù)量好于預(yù)期，但市場對(duì)于干旱導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)的擔(dān)憂依然強(qiáng)烈。7月份印度降雨可能高于平均水平，如果成為現(xiàn)實(shí)則對(duì)于糖價(jià)會(huì)有偏空影響。國內(nèi)糖廠庫存偏低，且近期進(jìn)口糖數(shù)量偏低，糖廠有一定惜售心理。近來鄭糖還會(huì)反復(fù)震蕩，以階段性行情為主。
橡膠：
【市場邏輯】
近期天膠主要產(chǎn)區(qū)物候情況改善，國內(nèi)外產(chǎn)區(qū)割膠工作提速，泰國上量預(yù)期偏強(qiáng)，泰國膠水、杯膠價(jià)格連續(xù)回落，國內(nèi)天膠去庫存趨勢(shì)能延續(xù)多久也存在不確定性。目前重卡銷售已進(jìn)入淡季，物流運(yùn)輸行業(yè)活少車多的局面仍有待改善。上周全鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比、同比都有回升，但成品庫存還在繼續(xù)增加，已接近近年來的高點(diǎn)。
【交易策略】
近日滬膠主力合約圍繞萬五關(guān)口反復(fù)震蕩。國內(nèi)天膠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，但泰國膠水、杯膠價(jià)格連續(xù)回落反映出供應(yīng)壓力正在上升。此外，6月國內(nèi)重卡銷量季節(jié)性下降，但同比也有明顯減少，貨運(yùn)市場疲軟拖累重卡銷售。整體看，近期天膠市場供應(yīng)端利多影響減弱，而需求端仍無明顯起色，RU主力合約短期內(nèi)也許將在14300-15300元之間震蕩反復(fù)。
紙漿
【市場邏輯】
紙漿期貨與美元報(bào)價(jià)價(jià)差大幅拉大，帶動(dòng)短期價(jià)格企穩(wěn)，基本面變化不大。5月全球木漿供應(yīng)同比持平，其中針葉漿發(fā)運(yùn)同比減0.4%，闊葉漿同比增0.3%，對(duì)中國市場發(fā)運(yùn)量同比分別減22.4%和減13.1%，后期中國市場供應(yīng)量同環(huán)比均會(huì)明顯下降，國內(nèi)成品紙產(chǎn)量同比仍較高，因此紙漿供需情況可能改善，低庫存下對(duì)價(jià)格支撐也有望增強(qiáng)。不過近期外盤報(bào)價(jià)不再堅(jiān)挺，部分生產(chǎn)商撤銷了在中國市場提漲20-30美元/噸的提漲計(jì)劃。Arauco目前輻射松價(jià)格820美元/噸，漂闊漿為740美元/噸，北歐一家主要生產(chǎn)商已將NBSK價(jià)格下調(diào)20美元至850美元/噸，其他賣家也紛紛下調(diào)了漂針漿和漂闊漿的價(jià)格，不過匯率走低使針葉漿進(jìn)口成本抬升至6700-6950元。國內(nèi)成品紙近期整體持穩(wěn)，但文化紙小幅下跌，成品紙產(chǎn)量穩(wěn)中略降，美歐6月PMI初值再次回落，海外補(bǔ)庫邏輯并不穩(wěn)定，近期加拿大傳出可能罷工消息，紙漿自身產(chǎn)需仍無亮點(diǎn)，價(jià)格偏弱波動(dòng)，關(guān)注國內(nèi)外政策及商品市場情緒是否有改善，進(jìn)而對(duì)漿價(jià)形成提振。
【交易策略】
09合約關(guān)注5800-6100元波動(dòng)區(qū)間，短期反彈后在6000以上偏空配。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
市場變化有限，期價(jià)上行持續(xù)性仍然存疑。蘋果市場兩方面壓力尚未看到明顯改善預(yù)期，所以對(duì)價(jià)格持續(xù)提振仍然不足。兩方面壓力具體是，一新季產(chǎn)量預(yù)期，天氣波動(dòng)平穩(wěn)，生長推進(jìn)順利，目前沒有看到明顯干擾產(chǎn)量的天氣變化；二是現(xiàn)貨市場情況，整體表現(xiàn)平穩(wěn)，同樣未看到明顯的提振力量。整體來看，市場持續(xù)性推動(dòng)仍然不足，期價(jià)的上行空間受限。
【交易策略】
蘋果10合約上行的持續(xù)支撐仍然不足，操作方面建議等待逢高做空機(jī)會(huì)。
紅棗：
【市場邏輯】
天氣炎熱紅棗消費(fèi)處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端補(bǔ)貨意愿較差，走貨仍顯疲弱。新季紅棗環(huán)割時(shí)間較去年提前二十天左右，紅棗長勢(shì)良好，存豐產(chǎn)預(yù)期。頭茬坐果普遍較好，基本已穩(wěn)定，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注二茬坐果情況。6月底至7月中下旬是生理落果關(guān)鍵期，關(guān)注南疆區(qū)域是否存在極端高溫。
【交易策略】
消費(fèi)弱，新季存豐產(chǎn)預(yù)期，市場氛圍仍偏空，但期價(jià)對(duì)弱預(yù)期有所體現(xiàn)，坐果關(guān)鍵期可能產(chǎn)生天氣升水，不建議繼續(xù)追空，暫觀望，09合約期價(jià)支撐位10495-10500，壓力位11635-11665
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