>> 建信期貨-股指半年報(bào)：政策不斷發(fā)力，市場(chǎng)信心有望修復(fù)-240705
| 上傳日期： |
2024/7/5 |
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| 1723KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何卓喬，董彬，黃雯昕 |
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行情回顧：年初以來(lái)，上證指數(shù)先漲后跌，小幅下跌，大小盤指數(shù)呈現(xiàn)分化跡象，其中中小盤指數(shù)表現(xiàn)較差，大盤指數(shù)相對(duì)較好。1月份，市場(chǎng)延續(xù)下跌趨勢(shì)，月底金融板塊一度拉升，帶動(dòng)大盤指數(shù)反彈，但悲觀預(yù)期下，中小盤遭遇流動(dòng)性危機(jī)，衍生品進(jìn)一步暴雷，中小盤在2月初遭遇暴跌，市場(chǎng)開始見底。2月初，證監(jiān)會(huì)換帥，市場(chǎng)信心開始修復(fù)，市場(chǎng)迎來(lái)修復(fù)周期。2月初到5月20日可以作為指數(shù)的一個(gè)短期修復(fù)周期，上證指數(shù)先是經(jīng)歷了普遍修復(fù)，普遍修復(fù)之后，大盤來(lái)到3000點(diǎn)附近，增量資金不足，市場(chǎng)繼續(xù)上行遇到阻力，但整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏低，行業(yè)板塊迎來(lái)結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)上漲，這期間大盤指數(shù)在3000點(diǎn)附近橫盤震蕩。4月底開始地產(chǎn)政策發(fā)力，地產(chǎn)板塊上漲帶動(dòng)上證指數(shù)突破前期震蕩區(qū)間，指數(shù)一度接近3200點(diǎn)的位置，地產(chǎn)板塊作為最后被修復(fù)的一個(gè)板塊，地產(chǎn)板塊觸頂回落可以作為本輪修復(fù)周期的結(jié)束，整個(gè)市場(chǎng)賺錢效應(yīng)明顯下降?！皣?guó)九條”強(qiáng)化監(jiān)管，問題股風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)中小盤擔(dān)憂，4、5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有邊際走弱跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，從5月22號(hào)開始，上證指數(shù)持續(xù)下跌，這期間大金融板塊、食品、醫(yī)藥這些權(quán)重板塊，跌幅較多，對(duì)指數(shù)的拖累較大。
股指展望：國(guó)內(nèi)方面，近兩個(gè)月數(shù)據(jù)開始邊際走弱，顯示穩(wěn)增長(zhǎng)仍面臨一定的壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)政策需要進(jìn)一步加大。生產(chǎn)強(qiáng)，內(nèi)需偏弱的局面，抑制企業(yè)利潤(rùn)的回升，從目前PMI看，中小企業(yè)PMI長(zhǎng)期處于榮枯線下方，中小企業(yè)利潤(rùn)回升阻力更大，整體各寬基指數(shù)的盈利仍不樂觀。貸款擠水分、實(shí)體需求不佳，M1、社融同比增速不佳，市場(chǎng)增量流動(dòng)性不足，而匯率約束等抑制貨幣政策進(jìn)一步寬松，等美聯(lián)儲(chǔ)降息周期打開，國(guó)內(nèi)降息空間有望打開，增量流動(dòng)性有望改善。
證監(jiān)會(huì)等部門年內(nèi)出臺(tái)一系列改革優(yōu)化政策，市場(chǎng)環(huán)境得到較大改善，下半年相關(guān)完善政策有望延續(xù)出臺(tái)，一定程度上利空小微盤，限制小微盤的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。但美聯(lián)儲(chǔ)降息周期漸近，美債收益率有望回落，利好成長(zhǎng)板塊估值修復(fù)，另外中證1000、中證500經(jīng)過大幅調(diào)整，再次來(lái)到較低位置，修復(fù)的概率較高。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等因素帶來(lái)的基本面壓力下，低利率環(huán)境延續(xù)，監(jiān)管強(qiáng)化，小微盤風(fēng)險(xiǎn)上升，PPI低位，盈利偏弱下，大市值、高股息板塊有望延續(xù)較好表現(xiàn)，滬深300、上證50有支撐。
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