>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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pdf 共13頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2024年6月28日，需求方面，山東輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為62.44%，較上周走高4.29個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期走高3.63個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存方面，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為8.95萬噸，較上期減少了0.60萬噸，青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為30.53萬噸，較上期減少1.84萬噸，青島社庫(kù)39.48（-2.44）萬噸。上期所天然橡膠庫(kù)存222687(1578)噸，倉(cāng)單218750(1320)噸。20號(hào)膠庫(kù)存155735(0)噸，倉(cāng)單139204(2822)噸。
甲醇：庫(kù)存來看，華東與華南同步累庫(kù)，港口庫(kù)存再度大幅走高，內(nèi)地企業(yè)庫(kù)存在下游降負(fù)背景下繼續(xù)走高。整體看社會(huì)庫(kù)存水平邊際走高但絕對(duì)水平同比壓力有限。甲醇淡季下游停車降負(fù)，需求回落明顯，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨仍有一定回落空間，下游弱勢(shì)未改。
PVC：近期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，但7月仍有檢修，故負(fù)荷提升有限。廠庫(kù)31.15萬噸，環(huán)比下降0.92萬噸，社庫(kù)60.55萬噸，環(huán)比增加0.17萬噸，總庫(kù)存91.69萬噸，同比維持高位，預(yù)售61.22萬噸，環(huán)比下降2.48萬噸。
塑料：7月供應(yīng)端矛盾突出，天津英力士存90萬噸投產(chǎn)計(jì)劃由6月推遲到7月，但春檢后檢修回歸不及預(yù)期，上游制造商在低利潤(rùn)環(huán)境下，延遲復(fù)產(chǎn)，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點(diǎn)，產(chǎn)能投放也存推遲預(yù)期。上游庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求端下游開工率進(jìn)入季節(jié)性淡。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：5月初低位盤整震蕩后逐漸反彈回暖上升，維持三周的上漲趨勢(shì)，6月以來高位劇烈震蕩，三周以來窄幅盤整，上周連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線下行，整體表現(xiàn)為中期中性短期空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.95%報(bào)收于14585.
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率低于下軌道線緩慢下行報(bào)收于21.25%（-0.16%）；持倉(cāng)量PCR震蕩下行報(bào)收于0.47；
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破區(qū)間上下限，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2409期權(quán)，S_RU2409P14000@10,S_RU2409P14250@10和S_RU2409C14500@10和S_RU2409C14750@10。
（2）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇經(jīng)過前期近兩個(gè)月的震蕩上行溫和上漲，而后沖高回落，維持兩周的小幅區(qū)間盤整，兩周以來有所反彈回升，上周寬幅震蕩，仍未改變上方壓力的弱勢(shì)偏空頭，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)方向向上短弱勢(shì)震蕩的市場(chǎng)行情形態(tài)，跌幅0.47%報(bào)收于2544。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率圍繞下軌道線盤整報(bào)收于15.61%（-0.19%）；持倉(cāng)量PCR有所反彈回升至1.00附近報(bào)收于1.07，表明市場(chǎng)行情短期震蕩偏強(qiáng)。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，突破區(qū)間上下限，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2409期權(quán)，S_MA2409P2400@10，S_MA2409P2425@10和S_MA2409C2550@10，S_MA2409C2600@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA圍繞20天均線和60天均線上下震蕩，形成一個(gè)多月的偏多頭寬幅區(qū)間震蕩上行，整體表現(xiàn)為下方有一定支撐上方有壓力的寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.17%報(bào)收于5986。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率震蕩下行跌破歷史平均數(shù)水平報(bào)收于14.38%（-0.64%）；持倉(cāng)量PCR持續(xù)下行報(bào)收于0.66，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)震蕩偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)多頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情急速上升或快速下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2409期權(quán)，S_TA2409P5900@10，S_TA2409P6000@10和S_TA2409C6200@10，S_TA2409C6100@10。
?。?）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2409）延續(xù)三個(gè)月的震蕩上行偏多頭上漲，突破去年以來的高點(diǎn)后延續(xù)偏多頭上漲，而后高位回落大幅下跌，止跌于55天均線后形成近兩個(gè)月高位寬幅區(qū)間震蕩，整體表現(xiàn)為中期趨勢(shì)方向向上近期區(qū)間高位盤整的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.21%報(bào)收于8533。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率下軌道線內(nèi)小幅波動(dòng)報(bào)收于11.86%（-0.72%）；持倉(cāng)量PCR低位小幅盤整報(bào)收于0.53。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2409期權(quán)，S_L2409-P-8400@10，S_L2409-P-8500@10和S_L2409-C-8600@10，S_L2409-C-8700@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC近兩個(gè)月先揚(yáng)后抑，前兩周持續(xù)多頭向上，而后連續(xù)空頭下行，形成倒“V”型行情走勢(shì)形態(tài)，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為中期偏多趨勢(shì)方向上短期偏弱勢(shì)的走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.31%報(bào)收于5964。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.95%（-0.43%），圍繞下軌道線水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.26，維持在0.50以下的較低位置水平緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情急速上漲至較高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2409期權(quán)，S_V2409-P-5700@10，S_V2409-P-5800@10和B_V2409-P-6
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