>> 東吳證券-建筑裝飾行業(yè)跟蹤周報：6月建筑PMI有所回落，繼續(xù)關(guān)注水利等細分景氣領(lǐng)域-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 634KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃詩濤,房大磊,石峰源 |
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投資要點
本周（2024.7.1–2024.7.5，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅1.27%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.88%、-1.18%，超額收益分別為-0.39%、-0.09%。
行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點評：（1）6月PMI：建筑業(yè)商務活動指數(shù)為52.3%，比上月下降2.1個百分點，預計與雨季建筑業(yè)施工受到一定程度影響有關(guān)。新訂單指數(shù)/從業(yè)人員指數(shù)分別為44.1%/42.9%，分別較上月持平/下降0.4pct，反映實物需求表現(xiàn)較為疲軟。業(yè)務活動預期指數(shù)為54.7%，表明多數(shù)建筑業(yè)企業(yè)對未來行業(yè)發(fā)展保持樂觀，有待財政工具進一步發(fā)力向?qū)嵨镄枨蟮膫鲗А?br> 周觀點：（1）6月建筑PMI較上月有所回落2.1個百分點，預計與雨季建筑業(yè)施工活動受到影響有關(guān)，新訂單指數(shù)依然處于較低水平，反應對后續(xù)實物量需求預期仍然較弱；5月一般公共預算支出增速有所回落，基建類支出表現(xiàn)分化，其中交通運輸、農(nóng)林水支出單月同比增長9.5%、9.0%，呈現(xiàn)較快的增長，結(jié)合此前5月基建投資數(shù)據(jù)來看，鐵路、航空、水利投資表現(xiàn)較好，建議關(guān)注水利、交運等結(jié)構(gòu)上的需求景氣上行領(lǐng)域；政府債券5月開始發(fā)行放量，預計隨著后續(xù)專項債加快發(fā)行以及超長期特別國債落地，財政發(fā)力有望持續(xù)向?qū)嵨镄枨髠鲗В畟l(fā)行加快帶來的投資實物量落地對建筑業(yè)需求的影響有望更加積極。國資委提出強化投資者回報，進一步研究將市值管理納入中央企業(yè)負責人業(yè)績考核，從建筑央企發(fā)布2023年報和24年一季度來看，業(yè)績表現(xiàn)普遍穩(wěn)健，份額持續(xù)提升，我們建議關(guān)注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭央企估值持續(xù)修復機會，推薦中國交建、中國電建、中國中鐵，建議關(guān)注中國化學、中國核建等。
（2）出海方向：二十大報告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進一步深化交通、能源和網(wǎng)絡等基礎(chǔ)設施的互聯(lián)互通建設，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；2023年我國對外非金融類直接投資同比增長16.7%，在“一帶一路”共建國家非金融類直接投資同比增長28.4%，對外投資平穩(wěn)發(fā)展，基建合作是重要形式，未來預計更多合作和政策支持有望出臺，海外工程業(yè)務有望受益，后續(xù)有望逐漸兌現(xiàn)到訂單和業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個股推薦中材國際、上海港灣，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點，新業(yè)務增量開拓下的投資機會：《2024~2025年節(jié)能降碳行動方案》發(fā)布，在加快推動建筑領(lǐng)域節(jié)能降碳等政策推進下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)、華陽國際等；低空經(jīng)濟各地方政策催化不斷，建議關(guān)注建筑和基建設計院板塊，相關(guān)標的建議關(guān)注中交設計、設計總院、華設集團等。
風險提示：地產(chǎn)信用風險失控、政策定力超預期、國企改革進展低于預期等。
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