>> 東吳證券-商貿(mào)零售行業(yè)跟蹤周報：消費稅改革或有推進(jìn)，建議關(guān)注可能受益的免稅和百貨板塊-240707
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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| 976KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄,張家璇 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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投資要點（文中“本周”指2024-07-01至07-07）
現(xiàn)行消費稅框架：第三大稅種，主要在生產(chǎn)環(huán)節(jié)對特殊消費品征收的中央稅。消費稅納稅人是在境內(nèi)生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)口應(yīng)稅消費品的單位和個人，納稅人在生產(chǎn)、批發(fā)或零售環(huán)節(jié)銷售應(yīng)稅消費品時，按規(guī)定繳納消費稅。消費稅征稅對象是特殊消費品，目前包括煙、酒、油、車等15個稅目，目的在于調(diào)節(jié)高污染高能耗、不可再生資源、奢侈品等商品消費，并籌集財政收入。消費稅實行從價計稅（一般應(yīng)稅消費品）、從量計稅（啤酒、黃酒、成品油）以及從價和從量復(fù)合計稅（卷煙、白酒）的辦法計算應(yīng)納稅額。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)消費稅收入1.6萬億，占稅收收入9%，是我國第三大稅種，全部歸屬中央財政收入。
消費稅改革方向：后移征稅環(huán)節(jié)及下劃地方。2019年9月26日，國務(wù)院發(fā)布《實施更大規(guī)模減稅降費后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》，提出消費稅改革，結(jié)合《消費稅法（征求意見稿）》等文件及重要會議表述，總結(jié)消費稅改革方向主要有：1）征稅環(huán)節(jié)后移：將部分在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收，先對高檔手表、貴重首飾和珠寶玉石等條件成熟的品目實施改革；2）下劃地方：存量部分核定基數(shù)上解中央，增量部分原則上將歸屬地方；3）調(diào)整稅目及稅率：預(yù)計主要針對奢侈品或高檔服務(wù)等調(diào)整稅目和稅率，調(diào)節(jié)消費行為，增加稅收收入。
免稅和百貨板塊或受益于消費稅改革。一方面，考慮到在相同稅率下征稅環(huán)節(jié)后移導(dǎo)致應(yīng)稅銷售額增加，以及部分奢侈品或被納入消費稅征收范圍，有稅渠道的奢侈品存在稅負(fù)增加和終端價格提升的可能性，因此免稅渠道的同種商品性價比邊際提升，故消費稅改革可能利好免稅商。另一方面，若消費稅征稅環(huán)節(jié)后移至零售環(huán)節(jié)，且地方政府分享稅收收入的增量部分，地方政府將加大力度促進(jìn)本地消費，從而拓展地方收入來源，因此消費稅改革可能利好百貨公司。
投資建議：推薦受益于消費稅改革的免稅和百貨板塊標(biāo)的，建議關(guān)注免稅公司中國中免、王府井、格力地產(chǎn)等，以及百貨公司王府井、百聯(lián)股份、重慶百貨等。
風(fēng)險提示：改革進(jìn)度不及預(yù)期，居民消費意愿走弱等。
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