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投資要點(diǎn)：
　　公司簡(jiǎn)介：聚焦抗病毒領(lǐng)域，開(kāi)發(fā)多款優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。公司是一家專(zhuān)注于病毒及免疫性疾病領(lǐng)域的高科技生物醫(yī)藥公司，核心產(chǎn)品包括治療丙肝的化學(xué)1類(lèi)藥凱力唯、治療HPV病毒感染的金舒喜以及治療特發(fā)性肺間質(zhì)纖維化的安博司等。2019-2023年，受益核心產(chǎn)品陸續(xù)上市放量，公司營(yíng)收、利潤(rùn)復(fù)合增速分別達(dá)14.87%、21.06%，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
　　核心產(chǎn)品凱力唯醫(yī)保支付擴(kuò)圍，金舒喜集采降價(jià)溫和。凱力唯為首個(gè)國(guó)產(chǎn)丙肝高治愈率泛基因型全口服藥物，受益于醫(yī)保報(bào)銷(xiāo)適應(yīng)癥擴(kuò)大、丙肝消除行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)以及基層市場(chǎng)不斷發(fā)力，凱力唯呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。金舒喜為國(guó)內(nèi)唯一一款泡騰片劑型干擾素，劑型優(yōu)勢(shì)明顯。在江西等29省聯(lián)盟集采中，金舒喜中選價(jià)較最高申報(bào)價(jià)下降24.44%，價(jià)格降幅相對(duì)溫和，集采降價(jià)影響相對(duì)可控。
　　在研乙肝臨床治愈新藥申報(bào)在即，有望打造第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。中國(guó)現(xiàn)有慢性乙肝患者約2000-3000萬(wàn)例，乙肝患者人數(shù)眾多。在真實(shí)世界研究中，“NAs+長(zhǎng)效干擾素”聯(lián)用治療優(yōu)勢(shì)乙肝患者的臨床治愈率超30.00%，已獲《慢性乙型肝炎防控指南（2022年版）》推薦。當(dāng)前，公司派益生（培集成干擾素α-2注射液）治療慢性乙肝的在研項(xiàng)目處于III數(shù)據(jù)整理階段，臨床進(jìn)度靠前，競(jìng)爭(zhēng)格局良好。若后續(xù)成功獲批上市，派益生銷(xiāo)售金額有望超10億元，有望打造公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：2024-2026年，預(yù)計(jì)公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.59/2.17/2.61億元，EPS分別為0.93/1.27/1.53元?？紤]到：（1）2024年，公司營(yíng)收增速預(yù)計(jì)在20%以上，利潤(rùn)增速預(yù)計(jì)在30%以上；（2）根據(jù)Wind一致預(yù)期，截止2024年6月30日，可比公司特寶生物、眾生藥業(yè)、興齊眼藥2024年業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的PE分別為28.53、26.72、40.24倍，PE平均值為31.83倍；（3）醫(yī)藥生物行業(yè)估值處于歷史低位水平；給予公司2024年32-36倍PE，對(duì)應(yīng)的目標(biāo)價(jià)格為29.76-33.48元/股，首次覆蓋，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在研管線(xiàn)研究進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品銷(xiāo)售推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。