>> 華泰證券-固收視角：建筑業(yè)供需偏弱、二手房成交熱度維持-240708
| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
張繼強(qiáng),吳宇航,吳靖 |
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【出行熱度回升，汽車零售有所回暖】
出行熱度有所回升。①城內(nèi)出行方面，截至7月5日當(dāng)周，9個重點(diǎn)城市地鐵客運(yùn)量環(huán)比+1.7%（前值為+0.8%），較2019年同期+14.9%（前值為+14.6%）；截止6月30日，擁堵延時指數(shù)同比-1.5%（前值為-2.7%）。客運(yùn)出行、擁堵延時指數(shù)均有所回升。②城際出行方面，截至7月7日當(dāng)周，國內(nèi)航班（不含港澳臺）/國際航班執(zhí)行航班數(shù)量同比-0.2%/+67.1%（前值為-1.1%/+68.1%），執(zhí)飛率87.0%/86.8%（=執(zhí)行航班數(shù)/計劃航班數(shù)，前值為88.2%/87.0%，去年同期為92.1%/82.9%），國內(nèi)國際出行熱度小幅波動。
服務(wù)消費(fèi)熱度有所回落，汽車零售有所回暖，紡織消費(fèi)熱度維持低位。①服務(wù)消費(fèi)方面，截至7月4日當(dāng)周，電影票房環(huán)比+0.9%（前值為+57.3%），電影票房同比去年-67.3%（前值為-63.9%），相較2019年同期-45.8%（前值為-28.9%），服務(wù)消費(fèi)熱度有所回落，水平低于往年同期。②耐用品方面，乘聯(lián)會口徑6月1-30日乘用車零售/批發(fā)同比去年同期-8%/-5%（前值為-12%/-9%）。隨著以舊換新補(bǔ)貼政策效應(yīng)加快釋放，車市熱度有所提高。③非耐用品方面，截至6月28日當(dāng)周，輕紡城成交量同比-19.9%（前值為-19.9%），紡織消費(fèi)熱度維持在季節(jié)性偏低位置。
政策端，7月1日，河南新鄉(xiāng)市人民政府辦公室發(fā)布關(guān)于印發(fā)新鄉(xiāng)市加快制造業(yè)“六新”突破實(shí)施方案的通知。文件提出：大力發(fā)展正負(fù)極、電解液、隔膜等金屬離子電池材料，布局發(fā)展鈉離子電池、全（半）固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)。重點(diǎn)突破質(zhì)子交換膜、膜電極、催化劑和擴(kuò)散層等氫燃料電池關(guān)鍵材料，建設(shè)國家氫燃料電池產(chǎn)業(yè)基地。7月2日，工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦、國家發(fā)展改革委、國家標(biāo)準(zhǔn)委等四部門聯(lián)合印發(fā)《國家人工智能產(chǎn)業(yè)綜合標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)指南（2024版）》。其中提出，到2026年，我國標(biāo)準(zhǔn)與產(chǎn)業(yè)科技創(chuàng)新的聯(lián)動水平持續(xù)提升，新制定國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)50項(xiàng)以上，引領(lǐng)人工智能產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)體系加快形成。開展標(biāo)準(zhǔn)宣貫和實(shí)施推廣的企業(yè)超過1000家，標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的成效更加凸顯。參與制定國際標(biāo)準(zhǔn)20項(xiàng)以上，促進(jìn)人工智能產(chǎn)業(yè)全球化發(fā)展。
【建筑業(yè)供需偏弱，化工生產(chǎn)延續(xù)回落】
電力方面，用煤日耗季節(jié)性上升，水電供應(yīng)有所回落。水泥需求延續(xù)下行，供給端有所回落，庫存上行，價格下行。黑色供給低位波動，需求略有回升，累庫放緩，價格上行。瀝青開工率有所下降，價格延續(xù)上升?；ぎa(chǎn)業(yè)鏈開工率延續(xù)回落。汽車鏈生產(chǎn)熱度波動，但仍處于季節(jié)性高位水平。
具體來看：
?。?）電力方面，用煤日耗季節(jié)性上升，水電供應(yīng)有所回落。截至7月4日，25省動力煤日耗周均環(huán)比/同比分別+5.2%/-8.8%（前值為-2.7%/-8.8%），水平略低于往年同期。隨著南方雨季進(jìn)入收尾階段，氣溫將明顯升高，電廠日耗有所提升，或帶動終端剛性補(bǔ)庫需求增強(qiáng)。截至7月6日，三峽水庫日均出庫流量的周均環(huán)比/同比分別為-0.4%/-5.6%（前值為+1.5%/+56.8%），水電有所回落。
?。?）水泥供需偏弱，庫存略有上行，黑色供需低位波動，瀝青開工率有所下降。①水泥需求延續(xù)下行，供給端有所回落，庫存上行，價格下行。水泥需求低位波動，截止7月1日，水泥發(fā)運(yùn)率同比-9.3pct（前值為-8.4pct）。供給端水泥生產(chǎn)下降，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率和產(chǎn)能利用率均有所回落，截止6月28日，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率環(huán)比-0.1pct（前值為+1.2pct），同比-1.7pct（前值為-0.9pct）；根據(jù)百年建筑網(wǎng)，截至7月3日，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率45.52%（前值45.52%）。水泥庫存略有上行，截至6月28日，水泥庫容比周環(huán)比+1.3pct（前值為-0.4pct）、同比-11.4pct（前值為-13.5pct）。水泥價格震蕩下行，7月5日當(dāng)周水泥價格環(huán)比-0.4%（前值-0.2%）。②黑色供給低位波動，需求略有回升，累庫放緩，價格上行。供給端，整體鋼材供應(yīng)低位波動。截至7月4日，全國高爐開工率同比-0.4pct（前值為-4.2pct），截至7月5日，線材產(chǎn)量同比-15.1%（前值為-11.4%）。需求端，鋼材需求略有修復(fù)，截至7月5日，建筑鋼材成交量周環(huán)比為2.9%（前值為-3.1%）。價格端，鐵礦石價格環(huán)比+4.2%（前值-2.6%）。庫存方面，螺紋鋼累庫有所放緩。截至7月5日，螺紋鋼庫存539.9萬噸，絕對值高于2019同期水平，周同比+6.5%（前值為+11.0%），近五年庫存分位數(shù)為31.9%（前值為30.4%）。③瀝青開工率有所下降，價格延續(xù)上升。截至7月3日，瀝青開工率周環(huán)比-1.1pct（前值為+3.5pct），同比-10.3pct（前值為-9.3pct），處于歷史低位水平。價格上行，截至6月28日，瀝青價格環(huán)比+1.5%（前值+0.4%）。
?。?）化工產(chǎn)業(yè)鏈開工率延續(xù)回落。供給端，PTA、聚酯和江浙織機(jī)開工有所回落。截至7月5日，PTA/聚酯/江浙織機(jī)負(fù)荷率周環(huán)比分別為-1.3pct/-0.4pct/-0.6pct（前值為+2.2pct/+0.8pct/-0.1pct）、同比分別-2.2pct/-1.8pct/+3.0pct（前值為-2.9pct/-1.3pct/+3.8pct）。
?。?）半/全鋼胎生產(chǎn)維持在季節(jié)性高位水平。半鋼胎開工率上升，全鋼胎開工率有所回落，總體處于季節(jié)性高位。截至7月5日，半/全鋼胎開工率周環(huán)比分
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