| 上傳日期： |
2024/7/8 |
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pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
徐偲,余倩瑩 |
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周專題：中美貿(mào)易摩擦之下，中國(guó)企業(yè)積極應(yīng)對(duì)
盡管近年來(lái)，美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義政策傾向逐漸增大。但中國(guó)依然堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放的政策。無(wú)論是依托“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略，還是著眼于自身需求，在尋求發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力下，“走出去”仍將是許多中國(guó)企業(yè)新的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。第五輪征收關(guān)稅重心明顯，2024年5月14日，美國(guó)拜登政府宣布對(duì)價(jià)值180億美元的中國(guó)進(jìn)口商品征收“嚴(yán)厲的”新關(guān)稅稅率，包括中國(guó)產(chǎn)鋼鐵和鋁、半導(dǎo)體、電動(dòng)汽車、鋰電池及部件、關(guān)鍵礦產(chǎn)、光伏電池、港口起重機(jī)和個(gè)人防護(hù)裝備等商品。第三輪貿(mào)易清單未到期，輕工行業(yè)關(guān)稅波動(dòng)不大。2018年“貿(mào)易戰(zhàn)”向中國(guó)出口商品加征關(guān)稅，輕工制造的主要產(chǎn)品均受影響，公布的2000億美元商品中，按照HTS編碼前兩位來(lái)看，98類商品中81類商品被列入了關(guān)稅清單，只有17類商品排除在外。當(dāng)前，新能源園林機(jī)械產(chǎn)品方面，割草機(jī)、打草機(jī)、修枝機(jī)執(zhí)行關(guān)稅稅率為7.5%，吹風(fēng)機(jī)執(zhí)行關(guān)稅稅率為25%，含加征15%關(guān)稅，電池包執(zhí)行關(guān)稅率為7.5%。家居產(chǎn)品方面，家具、寢具、燈具執(zhí)行美稅稅率為25%，含加征15%美稅，針織物及鉤編織物執(zhí)行美稅稅率為25%，含加征15%美稅。提前布局市場(chǎng)和客戶替代風(fēng)險(xiǎn)沖擊。當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)多通過(guò)在東南亞國(guó)家建立生產(chǎn)基地，繞過(guò)關(guān)稅壁壘降低運(yùn)營(yíng)成本，并更好地融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。但通過(guò)第三方國(guó)家（如越南）出口存在一定風(fēng)險(xiǎn)，若美方發(fā)現(xiàn)企業(yè)僅在東南亞進(jìn)行簡(jiǎn)單工序加工，關(guān)鍵零部件仍來(lái)自中國(guó)，則可能進(jìn)行反規(guī)避調(diào)查。因此，雖然東南亞等第三方國(guó)家可作為過(guò)渡方案，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，企業(yè)可以利用近兩年的豁免期，提前布局海外替代市場(chǎng)；也可以通過(guò)提升產(chǎn)品技術(shù)和附加值，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，以抵消關(guān)稅應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的關(guān)稅壓力；也可以尋找新的市場(chǎng)和客戶，減少對(duì)美國(guó)市場(chǎng)的依賴，降低關(guān)稅對(duì)企業(yè)的壓力。
一周行情回顧
2024年7月1日至7月5日，上證綜指下跌0.59%，深證成指下跌1.73%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.65%。分行業(yè)來(lái)看，申萬(wàn)輕工制造下跌1.39%，相較滬深300指數(shù)-0.51pct，在31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中排名21。輕工制造行業(yè)一周漲幅前十分別為皮阿諾(+17.9%)、茶花股份(+13.68%)、海倫鋼琴(+11.14%)、永吉股份(+10.69%)、康欣新材(+7.48%)、陜西金葉(+7.24%)、美盈森(+6.64%)、悅心健康(+5.43%)、珠海中富(+5.38%)、好太太(+5.32%)，跌幅前十分別為德力股份(-20.74%)、王子新材(-10.89%)、ST金時(shí)(-9.76%)、亞振家居(-9.39%)、凱恩股份(-9.38%)、美新科技(-8.81%)、鴻博股份(-8.33%)、顧家家居(-8.33%)、匠心家居(-7.6%)、松發(fā)股份(-7.27%)。
重點(diǎn)數(shù)據(jù)追蹤
家居數(shù)據(jù)追蹤：1）地產(chǎn)數(shù)據(jù)：2024年6月23日至6月30日，全國(guó)30大中城市商品房成交面積397.4萬(wàn)平方米，環(huán)比70.75%；100大中城市住宅成交土地面積320.12萬(wàn)平方米，環(huán)比124.9%。2024年1-5月，住宅新開(kāi)工面積2.18億平方米，累計(jì)同比-25%；住宅竣工面積1.62億平方米，累計(jì)同比-19.8%；商品房銷售面積3.66億平方米，累計(jì)同比-20.3%。
2）原材料數(shù)據(jù)：截至2024年5月16日，定制家居上游CTI指數(shù)為1072.18，周環(huán)比-0.53%；截至2024年5月16日，LTI指數(shù)為0，周環(huán)比0%。截至2024年7月5日，軟體家居上游TDI現(xiàn)貨價(jià)為13600元/噸，周環(huán)比-3.55%；MDI現(xiàn)貨價(jià)為17150元/噸，周環(huán)比2%。3）銷售數(shù)據(jù)：2024年5月，家具銷售額為123.4億元，同比4.8%；當(dāng)月家具及其零件出口金額為624,239萬(wàn)美元，同比18.1%；建材家居賣場(chǎng)銷售額為1,288.06億元，同比-7.35%
包裝造紙數(shù)據(jù)追蹤：
1）紙漿&紙產(chǎn)品價(jià)格：截至2024年7月5日，針葉漿/闊葉漿/化機(jī)漿價(jià)格分別為6,201.79/5,230.68/3,850元/噸，周環(huán)比-1.27%/-1.22%/-0.86%；廢黃板紙/廢書頁(yè)紙/廢純報(bào)紙價(jià)格分別為1,443/1,493/2,285元/噸，周環(huán)比-0.07%/0%/0%；白卡紙/白板紙/箱板紙/瓦楞紙價(jià)格分別為4,410/3,532.5/3,639.6/2,630.63元/噸，周環(huán)比0%/0%/0%/0%；雙銅紙/雙膠紙價(jià)格分別為5,665/5,687.5元/噸，周環(huán)比0%/0%；生活用紙價(jià)格為6,550元/噸，周環(huán)比/0%。截至2024年7月5日，中纖價(jià)格指數(shù):溶解漿內(nèi)盤價(jià)格為7,700元/噸。2）噸盈數(shù)據(jù)：截至2024年7月4日，雙銅紙/雙膠紙/箱板紙/白卡紙每噸毛利分別為-117.82/-205.43/547.41/-492.12元/噸。3）紙類庫(kù)存：截至2024年6月30日，青島港/常熟港木漿月度庫(kù)存分別為1,015/510千噸，環(huán)比0.69%/-15%；雙膠紙/銅版紙?jiān)露绕髽I(yè)庫(kù)存分別為480/377千噸，環(huán)比-3.05%/-1.57%；白卡紙?jiān)露壬鐣?huì)庫(kù)存/企業(yè)庫(kù)存分別為1,730/657.6千噸，環(huán)比2.37%/-5.57%；生活用紙?jiān)露壬鐣?huì)庫(kù)存/企業(yè)庫(kù)存分別為1,226/579千噸，環(huán)比-2.08%/3.76%；廢黃板紙?jiān)露葞?kù)存天數(shù)為7.5天，環(huán)比-7.41%；白板紙?jiān)露绕髽I(yè)庫(kù)存/社會(huì)庫(kù)存分別為680.1/1,081千噸，環(huán)比-0.35%/1.69%；箱板紙?jiān)露绕髽I(yè)庫(kù)存/社會(huì)庫(kù)存分別為1,447/1,780千噸，環(huán)比-3.4%/1.19%；瓦楞紙?jiān)露绕髽I(yè)庫(kù)存/社會(huì)庫(kù)存分別為840.6/1,022千噸，環(huán)比-4.8%/1.69%。
投資建議
1）家居：利好政策有望推動(dòng)存量房裝修換新，帶動(dòng)家居消費(fèi)，且當(dāng)前家居板塊估值處于歷史低位，
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