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本月跟蹤與思考：5月白電外銷出貨增長(zhǎng)延續(xù)高景氣，內(nèi)銷表現(xiàn)有所承壓，整體出貨增長(zhǎng)穩(wěn)健。小家電需求延續(xù)分化趨勢(shì)，功能升級(jí)、高頻使用的品類增長(zhǎng)較快。廚電需求有所承壓，價(jià)格出現(xiàn)下降，預(yù)計(jì)受地產(chǎn)及消費(fèi)趨勢(shì)影響。
　　5月大家電外銷景氣提升，內(nèi)銷有所承壓。5月白電外銷出貨量延續(xù)較高增長(zhǎng)，內(nèi)銷基本穩(wěn)定，整體增長(zhǎng)10%。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，5月空調(diào)內(nèi)/外銷量同比分別-1.4%/+36.8%，冰箱內(nèi)/外銷量同比分別-1.1%/+15.5%，洗衣機(jī)內(nèi)/外銷量同比分別-0.3%/+18.4%，油煙機(jī)內(nèi)/外銷量同比分別+12.7%/+31.7%。白電內(nèi)銷出貨量增速環(huán)比明顯回落，預(yù)計(jì)受5月大促期間白電需求在同期高基數(shù)下相對(duì)承壓所致；大家電外銷普遍保持高景氣度，其中空調(diào)、洗衣機(jī)、油煙機(jī)5月外銷增速環(huán)比有所提升。
　　618小家電需求分化，掃地機(jī)器人增長(zhǎng)亮眼。小家電消費(fèi)需求依然偏謹(jǐn)慎，618期間功能升級(jí)、使用頻率高的小家電如掃地機(jī)器人、吹風(fēng)機(jī)等增長(zhǎng)較快。奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，618期間（5月20日-6月23日），廚房小家電線上零售規(guī)模為32.8億，同比下降10.3%，其中空氣炸鍋下降34.6%，依然是下滑幅度最大的廚房小家電品類。清潔電器線上零售額54.8億，同比增長(zhǎng)2.8%，其中掃地機(jī)器人線上零售額增長(zhǎng)16.6%；洗地機(jī)量增價(jià)減，零售額下滑6.2%。電吹風(fēng)、電動(dòng)牙刷及電動(dòng)剃須刀線上合計(jì)零售額27.6億，同比下降0.6%，其中電吹風(fēng)在高速電吹風(fēng)的帶動(dòng)下，線上零售額同比增長(zhǎng)10.1%，在個(gè)護(hù)小家電中增長(zhǎng)突出。水家電（凈水、飲水等小家電）線上合計(jì)零售額21.5億，同比下降7.3%；空氣凈化器在寵物凈化器的帶動(dòng)下線上零售額同比增長(zhǎng)25.9%。整體來看，具備明顯功能升級(jí)、需求必要性強(qiáng)的小家電品類增長(zhǎng)相對(duì)亮眼，如掃地機(jī)器人、高速吹風(fēng)機(jī)、寵物凈化器等。
　　廚電618期間有所承壓，預(yù)計(jì)受地產(chǎn)拖累。根據(jù)奧維云網(wǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，618大促期間，線上廚衛(wèi)市場(chǎng)（含煙灶消、洗嵌、集成灶、熱水器等）零售額達(dá)到75.1億元，同比下滑13.3%；零售量同比下滑5.1%。受到需求不振及消費(fèi)趨勢(shì)的影響，線上廚衛(wèi)市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)承壓。分品類看，消毒柜增長(zhǎng)相對(duì)較好，618期間線上零售額同比增長(zhǎng)17.8%，嵌入式微蒸烤等增速也相對(duì)靠前。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：6月家電板塊月相對(duì)收益-2.24%。原材料：6月LME3個(gè)月銅、鋁價(jià)格分別月度環(huán)比-4.8%、-6.9%，銅、鋁價(jià)格高位回落；冷軋板價(jià)格月環(huán)比-6.4%。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線6月環(huán)比分別+27.07%/+27.70%/+33.84%；資金流向：6月重點(diǎn)公司陸股通持股比例下降，美的/格力/海爾陸股通持股比例月環(huán)比-1.31%/-0.83%/-0.11%。
　　核心投資組合建議：白電推薦美的集團(tuán)、海爾智家、TCL智家、格力電器、海信家電；小家電推薦石頭科技、科沃斯、小熊電器、光峰科技；廚電推薦老板電器。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇；需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。