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摘要（核心觀點(diǎn)）：
　　央行預(yù)告借入國(guó)債防范利率風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期債券收益率持續(xù)下行，央行預(yù)告入市借入國(guó)債影響債券二級(jí)市場(chǎng)供求關(guān)系，調(diào)節(jié)市場(chǎng)預(yù)期，引導(dǎo)債市收益率回到合理區(qū)間，維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，防范利率風(fēng)險(xiǎn)。央行公告降低市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期債券的投資預(yù)期，影響市場(chǎng)配置資金流動(dòng)，盡管短期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有所上行，但流動(dòng)性合理充裕的預(yù)期未發(fā)生變化，疊加政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好轉(zhuǎn)變，或進(jìn)一步增強(qiáng)權(quán)益市場(chǎng)對(duì)資金吸引力。
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)出現(xiàn)一些積極變化。根據(jù)克爾瑞數(shù)據(jù)，6月北京、上海和深圳等一線城市新建商品住宅成交面積均創(chuàng)年內(nèi)單月新高，環(huán)比分別增加21%、66%和38%，其中深圳成交量超過(guò)2023年同期。6月，百?gòu)?qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額4389.3億元，環(huán)比增長(zhǎng)36.3%，較5月份有所好轉(zhuǎn)。6月二手房成交動(dòng)能延續(xù)，環(huán)比增長(zhǎng)7%。房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺(tái)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)一些積極變化，整體仍處于低位運(yùn)行，政策效果有望逐步顯現(xiàn)。
　　美國(guó)6月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)下滑強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期。7月5日，美國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加20.6萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的19萬(wàn)人，但相較前值27.2萬(wàn)人下滑顯著，失業(yè)率上升至4.1%，為2021年11月以來(lái)的最高水平。數(shù)據(jù)公布強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)明顯，美元指數(shù)調(diào)整，美債收益率也大幅調(diào)整，非美元貨幣有所走強(qiáng)。市場(chǎng)關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期增強(qiáng)，降息可能性由64%上升至77%左右。
　　市場(chǎng)配置價(jià)值正在上升。(1)A股市場(chǎng)經(jīng)歷5月后期以來(lái)階段調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率上升至機(jī)會(huì)值區(qū)間，估值優(yōu)勢(shì)也更加明顯，同時(shí)市場(chǎng)面臨的擾動(dòng)因素落地，對(duì)投資者情緒面的影響逐漸減弱。(2)經(jīng)濟(jì)政策展望積極，且前期政策落地見(jiàn)效，內(nèi)需進(jìn)一步改善，上市公司盈利預(yù)期向好發(fā)展。(3)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，中美利差倒掛帶來(lái)的匯率貶值壓力緩解，人民幣匯率邊際企穩(wěn)，外資流入的持續(xù)性或?qū)⒂兴鰪?qiáng)。
　　行業(yè)及主題配置。(1)新“國(guó)九條”推出以后，市場(chǎng)對(duì)高分紅板塊及個(gè)股的偏好有了較明顯上升，高分紅屬性有望持續(xù)成為配置選擇的決策因素之一。(2)2024上半年全球PMI指數(shù)總體回升，制造業(yè)景氣改善，隨著全球通脹緩和，降息周期逐步開啟，流動(dòng)性寬松預(yù)期增強(qiáng)，出海相關(guān)方向有望中長(zhǎng)期受益。(3)政策已經(jīng)成為階段配置中關(guān)注的重要變量之一，可以關(guān)注政策動(dòng)向帶來(lái)的機(jī)會(huì)。行業(yè)關(guān)注：電子、TMT、汽車、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、建筑材料、非銀金融等。主題關(guān)注：一帶一路、新質(zhì)生產(chǎn)力、碳中和、國(guó)企改革等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)；黑天鵝事件等。