>> 國元證券-雙環(huán)傳動(002472)2024年中期業(yè)績預(yù)告點評：車業(yè)務(wù)持續(xù)向上，智能驅(qū)動機(jī)構(gòu)發(fā)力-240709
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 790KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉樂 |
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事件：
2024年7月8日公司發(fā)布2024H1業(yè)績預(yù)告：預(yù)計2024H1歸母凈利4.5-4.7億元，同比+22.08%-+27.51%；預(yù)計扣非后歸母凈利潤4.28-4.48億元，同比+25.53%-+31.39%。
投資要點：
商用車高基數(shù)下持續(xù)增長，彰顯公司成長能力
公司24H1歸母凈利潤4.5-4.7億元，同比+22.08%-+27.51%。取中位數(shù)水平，結(jié)合公司24年Q1業(yè)績測算，24Q2公司歸母凈利約2.39億元，同比+21%，環(huán)比提升8.14%,實現(xiàn)持續(xù)較高增長。同比層面，2023年上半年公司重卡自動變業(yè)務(wù)受核心客戶產(chǎn)能落地帶動實現(xiàn)78%以上高增長。2024年相關(guān)增長因素變平之后，繼續(xù)維持增長勢頭，彰顯公司成長性。
民生齒輪持續(xù)破圈，智能驅(qū)動機(jī)構(gòu)進(jìn)入發(fā)力期
公司近期培育的“民生齒輪”業(yè)務(wù)持續(xù)破圈，覆蓋智能辦公、智能汽車、智能家居及未來生活等多個領(lǐng)域，成功轉(zhuǎn)型至智能驅(qū)動機(jī)構(gòu)的新興領(lǐng)域。24H1該領(lǐng)域中智能家居業(yè)務(wù)尤為亮眼，營收和利潤同比增長顯著，引領(lǐng)公司智能驅(qū)動機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)邁向高速增長軌道。同時，智能驅(qū)動機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的主體公司環(huán)驅(qū)科技依托母公司在汽車市場的資源優(yōu)勢與協(xié)同效應(yīng)，積極擴(kuò)展智能汽車部件驅(qū)動業(yè)務(wù)，彰顯出強(qiáng)勢的發(fā)展?jié)摿Α?br> 車業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長，機(jī)器人業(yè)務(wù)孕育發(fā)展?jié)摿?br> 受益于公司自身強(qiáng)大市場競爭力及下游客戶帶動，上半年公司新能源齒輪相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)強(qiáng)勁增長，并構(gòu)成公司業(yè)績增長的主要動力。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司是國內(nèi)機(jī)器人精密減速機(jī)領(lǐng)先企業(yè)，受益于國產(chǎn)機(jī)器人品牌的接受度提升以及減速機(jī)國產(chǎn)化的不斷推進(jìn)，公司市占率持續(xù)提升。目前公司RV已成功布局6-1000KG負(fù)載機(jī)器人，諧波減速器也已實現(xiàn)多型號穩(wěn)定供貨。有望受益于未來人型機(jī)器人等潛在市場帶動。
投資建議與盈利預(yù)測
公司作為國內(nèi)領(lǐng)先車用驅(qū)動齒輪供應(yīng)商和機(jī)器人減速器供應(yīng)商，不斷開拓新業(yè)務(wù)場景，穩(wěn)步推進(jìn)海外落地，預(yù)計2024-2026公司歸母凈利潤10.32/13.40/16.39億元。對應(yīng)基本每股收益分別1.22/ 1.59/1.94元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE分別為17.39/13.39/10.95倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
下游產(chǎn)銷不及預(yù)期風(fēng)險，海外拓展不及預(yù)期，機(jī)器人業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期
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