>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：偏強震蕩，關(guān)注地緣擾動-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
1.據(jù)外媒報道，知情人士透露，沙特年內(nèi)早些時候曾私下暗示，如果七國集團(tuán)（G7）決定沒收俄羅斯近3000億美元的凍結(jié)資產(chǎn)，其可能會拋售持有的部分歐債。根據(jù)知情人士的說法，沙特財政部向部分G7財長表達(dá)了其反對沒收俄羅斯資產(chǎn)的想法。一位知情人士將此舉描述為“委婉的威脅”，兩位人士稱沙特方面還特地提到了法國財政部發(fā)行的債券。沙特財政部在聲明中表示，“沒有發(fā)出過這樣的威脅”，并強調(diào)“我們與G7和其他國家的關(guān)系都是相互尊重的?！币晃簧程毓賳T表示，這種威脅并不是政府的風(fēng)格。
2.也門胡塞武裝：使用無人機襲擊了位于阿拉伯海的馬拉索波利斯號船和亞丁灣的地中海航運公司（MSC）帕特納利號船。
3.據(jù)巴勒斯坦加沙地帶消息人士，以色列軍隊當(dāng)天轟炸加沙地帶南部汗尤尼斯一所學(xué)校附近，造成至少25人死亡。
4.金十?dāng)?shù)據(jù)7月10日訊，埃及總統(tǒng)塞西當(dāng)?shù)貢r間9日在開羅會見美國中央情報局局長伯恩斯，他重申，埃及堅決反對在加沙地帶持續(xù)進(jìn)行軍事行動，國際社會必須承擔(dān)起結(jié)束巴以沖突的責(zé)任。據(jù)埃及總統(tǒng)府當(dāng)天發(fā)表的聲明，塞西表示，應(yīng)采取措施緩解巴勒斯坦人所遭受的人道主義災(zāi)難，切實有效防止沖突擴大，必須落實“兩國方案”，以公正全面解決巴勒斯坦問題。
5.金十?dāng)?shù)據(jù)7月7日訊，當(dāng)?shù)貢r間7日獲悉，本月10日，在卡塔爾首都多哈，以色列情報和特勤局（摩薩德）負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·巴尼亞將與美國中央情報局局長威廉·伯恩斯、埃及情報局局長阿巴斯·卡邁勒和卡塔爾首相穆罕默德舉行四方會談，就加沙?；鸷腿藛T交換協(xié)議談判進(jìn)行磋商。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨日，集運指數(shù)期貨震蕩偏強。主力2504合約小幅高開后日內(nèi)維持震蕩，最終收于5546.0點，漲幅1.36%；次主力2410合約多空博弈激烈，收于4260.1點，漲幅2.47%。7月8日最新一期SCFIS歐線指數(shù)環(huán)比上漲1.5%至5432.34，或?qū)?8合約構(gòu)成一定支撐。
即期運費方面，馬士基開放第30周（7/22-7/28）訂艙，歐洲航線運費顯著上調(diào)，其中上海至鹿特丹大柜開艙價格7800美元，與第29周開艙價格持平，目前上漲至11864美元。赫伯羅特將7月下旬運費從4600/9000下調(diào)至4350/8500。對于船公司價格調(diào)整，我們認(rèn)為有兩點值得關(guān)注：一是馬士基繼續(xù)沿用低價開艙、有序上調(diào)運費的策略，其11864美元顯著高于當(dāng)前歐線市場7月下旬8800美元的平均價格，以此高價成交的艙位數(shù)量或比較有限。激進(jìn)的調(diào)價策略背后體現(xiàn)出馬士基艙位攬貨情況較為樂觀，與此同時可以達(dá)到刺激下游貨主積極訂艙的目的，為8月初的FAK漲價累積貨載。二是赫伯羅特下調(diào)了7月下旬運費，大柜從9000美元降至8500美元，背后或更多受到THE聯(lián)盟成員ONE小幅降價200美元/FEU的影響，而ONE的降價與其7月底的加班船（不共艙）有關(guān)。整體來看，7月下旬各家船司會根據(jù)自身攬貨情況動態(tài)調(diào)整運價。估值方面，7月上旬歐線運價中樞大致在4850/8450附近，7月下旬歐線中樞或在5000/8800附近。我們認(rèn)為7月15日的指數(shù)或升至5800點附近；7月底的指數(shù)或挑戰(zhàn)6000點。
從基本面來看，7月起真實出貨需求相對放緩。7月第一周的“退關(guān)率”較高，即市場存在一艙多定、臨近提柜再退艙的情況，導(dǎo)致船司裝載率出現(xiàn)下滑。這造成7月下旬原本訂艙量表現(xiàn)較好的船司，或因擔(dān)心客戶臨時退關(guān)而主動小幅降價。后續(xù)主要關(guān)注7月底的貨量以及7月底、8月初空班的情況，若7月底市場仍有不少擠壓的貨載，則8月初船公司挺價的概率仍然較高。從最新船期數(shù)據(jù)來看，第30-31周（7/22-8/4）空班較多，包括第30周OOCL投船的AEU3航線、第31周長榮投船的AEU9航線和THE聯(lián)盟共同投船的FE4航線，導(dǎo)致這兩周艙位供應(yīng)僅為26.4和25.3萬TEU/周（參考圖2）。以目前艙位供應(yīng)的情況，我們認(rèn)為8月初船司挺價的概率仍然較高。
地緣方面，本月10日，在卡塔爾首都多哈，以色列情報和特勤局（摩薩德）負(fù)責(zé)人大衛(wèi)·巴尼亞將與美國中央情報局局長威廉·伯恩斯、埃及情報局局長阿巴斯·卡邁勒和卡塔爾首相穆罕默德舉行四方會談，就加沙停火和人員交換協(xié)議談判進(jìn)行磋商。短期和談大概率出現(xiàn)反復(fù)，對遠(yuǎn)月的情緒沖擊較大。
整體來看，我們認(rèn)為7月下旬運費基本能維持穩(wěn)定、8月挺價的概率仍然較高，全年運價高點出現(xiàn)在8月上旬的概率較大。我們對08合約仍舊維持偏多的觀點，未來或挑戰(zhàn)6000點。遠(yuǎn)月合約資金博弈明顯，暫無確定性，建議謹(jǐn)慎參與。
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