>> 國泰君安期貨-燒堿：不宜追空-240710
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳嘉昕 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)低濃度液堿價格穩(wěn)中上調(diào)。山東區(qū)域內(nèi)主力企業(yè)降負及檢修預期提振市場氛圍，華北及華中部分區(qū)域價格仍有補漲。
【市場狀況分析】
近期市場出現(xiàn)大幅下跌，核心邏輯是山東現(xiàn)貨上行乏力，空頭認為現(xiàn)貨上漲驅(qū)動較前三年偏弱，因此做空期貨升水。10合約升水幅度更大，所以跌幅更大。本質(zhì)上是基差收斂的過程，在05合約上已有過。當時3月下旬山東現(xiàn)貨漲不動，期貨開始猛烈下跌。而基于近月壓力更多，市場開始做反套，9-1反套，10-1反套。
從驅(qū)動來看，現(xiàn)貨仍面臨供應減產(chǎn)和需求環(huán)比改善，市場存在上漲驅(qū)動。從估值上看，09合約處于合理的估值范圍內(nèi)。燒堿基差已大幅收斂，因此不宜過分看空。
需求端，外需方面，出口價格上行，支撐50堿市場。內(nèi)需方面環(huán)比改善，尤其氧化鋁行業(yè)開工持續(xù)擴張，內(nèi)蒙古地區(qū)前期實現(xiàn)投料復產(chǎn)的產(chǎn)能將于7月5日前后釋放產(chǎn)量，山西地區(qū)目前處于檢修的氧化鋁企業(yè)預計于7月10日前后結(jié)束檢修工作。粘膠短纖行業(yè)需求穩(wěn)定，開工環(huán)比改善。造紙行業(yè)三四季度有新增產(chǎn)能投放，但當下仍處于淡季。整體看，燒堿下游需求尚可，三季度燒堿下游的剛需、囤貨需求將進一步擴張。
供應端，山東液氯仍堅挺，導致氯堿利潤尚可，廠家檢修、降負力度不及去年。但未來仍要關(guān)注今年環(huán)保、安全生產(chǎn)檢查以及高溫限電的可能，或?qū)舜嬖谳^大擾動。
總之，09合約不一定貼水交割，考慮到7-8月檢修較多，現(xiàn)貨市場存在潛在的上漲驅(qū)動，同時基差大幅收斂，期貨暫時是震蕩市。
【趨勢強度】
燒堿趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
不宜追空。09合約上方壓力2750，下方支撐2562-2600。
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