>> 信達期貨-銅鋁早報：驅(qū)動未至，整理為主-240709
| 上傳日期： |
2024/7/10 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷 |
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相關(guān)資訊
1.上海金屬網(wǎng)官網(wǎng)：據(jù)外電7月8日消息，智利海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示，智利6月銅出口量為145,682噸，5月修正后為184,153噸。當月向中國出口銅31,221噸，5月修正后為55,567噸。智利6月銅礦石和精礦出口量為1,049,357噸，其中對中國出口844,280噸。
板塊邏輯——板塊暫無驅(qū)動
整體板塊來看，預期前期基本上已經(jīng)兌現(xiàn)完成，當前板塊內(nèi)的利多相對有限，不論是基本面還是宏觀，都處于偏弱的態(tài)勢，市場主要還在觀望美聯(lián)儲的降息動作，如若降息能夠靴子落地，能夠?qū)η榫w起到一定的支撐，但仍然不及年初預期。
電解銅—消費難有新動能，降息短期難兌現(xiàn)，上方有壓力位
目前行情出現(xiàn)劈叉，comex因貨物航運不暢，comex庫存呈現(xiàn)歷史性低位，交割壓力增加，紐銅大幅上漲。滬銅庫存高位，基本面相對偏弱，但周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比走弱，激發(fā)市場降息預期，價格上行。供應(yīng)過度兌現(xiàn)利多，實質(zhì)影響暫未擴大。加工費大幅下滑主要受到礦端資源產(chǎn)出不暢+冶煉廠大幅擴產(chǎn)+煉廠悲觀情緒蔓延共同影響，前期市場過度兌現(xiàn)礦端供應(yīng)短缺，但年內(nèi)礦端影響并未擴大，反之進口礦產(chǎn)量處于高位，冶煉廠產(chǎn)出與去年不相上下，短期供應(yīng)壓力并不大，市場后續(xù)可能回吐價格漲幅。消費強預期落空，年內(nèi)消費難有起色。銅管、銅桿、銅板帶和銅箔產(chǎn)量均在5月出現(xiàn)明顯的回落，驗證了終端基建、家電、汽車、地產(chǎn)等各領(lǐng)域的消費都環(huán)比轉(zhuǎn)弱，進入三季度后，終端消費預計進一步走弱，價格中心可能進一步下移。
氧化鋁—短期供需緊平衡，氧化鋁下方支撐較強
氧化鋁周度產(chǎn)量環(huán)比微升，從產(chǎn)量表現(xiàn)來看，波動相對較小，整體產(chǎn)出持穩(wěn)。需求端主要關(guān)注電解鋁的產(chǎn)出，電解鋁供應(yīng)寬松狀態(tài)持續(xù)，但考慮到云南地區(qū)的復產(chǎn)已經(jīng)進入尾聲，據(jù)百川盈孚預測下周云南待復產(chǎn)產(chǎn)能將全部釋放完畢，屆時云南地區(qū)開工產(chǎn)能或?qū)⑦_到580萬噸，剩下的增量主要集中在下周投放，后續(xù)需求端難有新增動能。氧化鋁短期仍然是供需緊平衡的狀態(tài)。從長期來看，供需均有收緊的可能，前期國務(wù)院頒發(fā)文件嚴格管控鋁產(chǎn)業(yè)的新增產(chǎn)能，近期鄭州開始下達全市禁止新增電解鋁、氧化鋁等行業(yè)產(chǎn)能的政策，氧化鋁供應(yīng)與需求均受限，按照此趨勢，氧化鋁的新增產(chǎn)能預計受影響更多。
電解鋁—供應(yīng)寬松，消費走弱，電解鋁偏弱震蕩
云南地區(qū)的新增產(chǎn)能預計下周可以投放完成，電解鋁產(chǎn)出后續(xù)維持穩(wěn)定，但新增減少，供應(yīng)端持續(xù)投放的壓力減輕。消費端，地產(chǎn)端持續(xù)萎靡，竣工難有起色；家電進入季節(jié)性淡季，消費環(huán)比走弱；專項債投放減少，新增項目要求較高，基建端的支撐也走弱；汽車消費也暫未出現(xiàn)亮眼的表現(xiàn)。整體上，電解鋁供應(yīng)寬松，消費走弱。從結(jié)構(gòu)性行情來看，價差仍然呈現(xiàn)弱勢行情，驗證現(xiàn)貨市場交投不暢。
策略建議：波段操作
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險；消費持續(xù)低迷
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